維持上落市

2016年港股料
31/12/2015
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2015年快將完結,回顧2015年,港股大上大落,經歷過短命牛市及疑似熊市,年內高低波幅達8,220點。展望2016年,港股將維持上落市,未來面對美國進入加息期、內地經濟疲弱、企業盈利增長放緩、人民幣持續貶值等挑戰的同時,內地的政策層面將偏向利好。

雖然聯儲局已表明會採取溫和的、漸進的加息步伐,相信短期內本港資金大規模流出的壓力不大,但明年仍需密切觀望本港的資金流向及美元匯價走勢。而內地正值經濟轉型,內需疲弱及通縮壓力不利經濟復甦,企業盈利低增長,加上人民幣料持續貶值,削弱市場信心及令港股估值吸引下降,種種因素恐限制著港股升勢。惟內地政策層面偏向利好,如寬鬆的貨幣政策、擴張的財政政策、行業改革及國企改革、深港通的推行與滬港通的擴容,以及港股估值偏低,都有機會限制大市的跌勢。

筆者估計,港股於2016年將難以擺脫上落市格局,恒指料於20,000至24,000點之間上落,上下500點緩衝,相當於預測市盈率約10至12倍。行業板塊上,新經濟股會繼續領先傳統經濟股,看好環保(水務、污水處理)、新能源(風電、核電)、科網股(騰訊、軟件),傳統經濟股則較看好內房、內險、內券、航空(中資航空股)、通訊設備股等。

大華繼顯(香港)策略師 李惠嫻

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