內地監管蔓延 醫藥股受波及

分析:板塊借勢調整 現階段不宜吸納
08/07/2021
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繼科網股後,內地的監管風更蔓延至醫藥股,國家藥品審評中心(CDE )上周五(2日)發布新規。(互聯網圖片)

股價屢創新高的藥明生物 前日即市罕見一度急插16%,醫藥板塊明顯氣氛受壓。(互聯網圖片)

滴滴出行程式被內地當局要求應用商店下架引發新一輪監管潮。(互聯網圖片)

有分析指,未來有意尋求美股上市的中概股,相信會在IPO更早階段遭內地當局出手阻撓。而港股申請上市便成主要出路。圖為港交所新任總裁Nicolas Aguzin。(互聯網圖片)

在美國上市的內地叫車平台滴滴出行(DIDI.US)程式因存在嚴重違法違規收集使用個人訊息問題,被國家網信辦要求從應用商店下架後,內地監管審查之風蔓延至多個板塊,包括醫藥股;國家藥品審評中心(CDE )上周五(2日)發布《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研髮指導原則》,引發一眾醫藥股周二(6日)大挫。雖然板塊昨日回升,但綜合整體分析,醫藥股近日走弱,主要受到政策所拖累,但也是被借勢調整,而有如反壟斷調查影響科網股至今仍未止息。而由於本次對CRO的規管細節尚未出台,散戶不宜在現階段吸納醫藥股。(文:產經組)

內地當局對科網企業的監管不斷收緊,繼「滴滴出行」App被下架後,網絡安全審查辦公室近日再宣布,按照《網絡安全審查辦法》,對早前已在美上市的滿幫集團旗下物流平台「運滿滿」和「貨車幫」,以及看準科技集團旗下招聘平台「BOSS直聘」,實施網絡安全審查。另外,亦傳騰訊(0700)旗下的鬥魚及虎牙合併計劃被終止。

近日內地的監管風更蔓延至醫藥股,國家藥品審評中心(CDE )上周五發布《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研髮指導原則》,引發醫藥板塊震動。而周日(4日)再和國家知識產權局共同發布《藥品專利糾紛早期解決機制實施辦法(試行)》。

市場認為,新政會對藥物研發企業提出更高要求,其中下游的CRO(醫藥研發合同外包服務商)行業可能要面對訂單減少的情況,但藥股重挫除政策因素外,亦與板塊股份處高位,出現獲利盤等多個因素夾雜而成。市場分析亦認為,《指導原則》將為行業帶來結構性影響,一方面利好開發進度快的公司,另一方面利淡開發進度慢的公司。

醫藥股昨日反彈上升

然而,大部分相關醫藥股在前(6)日急挫後,及至昨(7)日現回升,或反映較早前市場過分解讀《指導原則》。股價屢創新高的藥明生物 (2269) 前日即市罕見一度急插16%,醫藥板塊氣氛受壓,一向被視為醫藥行業中確定性最高的CXO(醫藥研發與生產外包)跌幅尤甚。而投資界認預期,內地醫藥研發成本增加,但新規長遠有利創新能力強的藥企,同時提升研發投入回報。

藥明系兩家CRO股份藥明康德 (2359) 昨日升7.1%;而藥明生物 (2269)亦升6.4%;擴腫瘤藥研發商金斯瑞 (1548) 升10.7%;復星醫藥(2196)亦微升1.8%;以及石藥集團(1093)升4.7%。一眾醫藥股於昨日同告反彈上升。

分析:新規非打壓創新藥發展

香港中原資產管理投資總監洪龍荃認為,從藥企角度,內地政府並非想打壓創新藥發展,只是若部分研發藥物,與已上市的同類產品沒有明顯優勢,會令社會資源運用效率不高,對病人非好事,因此,認為政策對創新能力較差的藥企屬利空,但一線創新藥公司長期會受惠研發能力,能提前瓜分及穩固市場份額,因部分後來競爭者「直接出局」。

勤豐證券資產管理董事總經理連敬涵相信,藥股成日前成為跌市重災區,主要受到政策所拖累,但亦是被借勢調整,因為早前已累積不少升幅。他提醒,政策問題未必在一、兩日內完全反映股價之中。

香港獨立股評人沈慶洪也表示,政府一收緊政策,影響力度和範圍將會更大,如反壟斷調查影響科網股至今仍未止息。尤其本次對CRO的規管細節尚未出台,散戶不宜在現階段吸納醫藥股。

內地監管或逼中概股回流香港上市

目前在中央嚴令加強監管下,有分析指,未來有意尋求美股上市的中概股,相信會在IPO更早階段遭市監管、網信辦等不同行業監管出手阻撓。而中概股成功美股闖關機會變得渺茫,回應監管當局整改要求後,再到港股申請上市便成主要出路。

而除了堵攔美股IPO的縫隙後,新出台文件將「完善數據安全、跨境數據流動、涉密信息管理等法律法規」,列為加強中概股監管的重點,無疑令美股上市中概股,更難望遵守美國審計監管要求,未來被迫令退市風險大增。

所以到香港上市便成為一應中概股的主要逃生門,港交所中長綫市值及增長前景更值得看好。而預料未來兩、三年合資格中概股回流港股不絕,而港交所亦在改善市場基建上作配合,日前公布落實推行IPO招股系統FINI,最快明年底可將現行新股定價後五個交易日(T+5)上市,縮短為(T+2),大大改善回流中概股在香港掛牌前,面對最少四個交易日美股股價波動的風險。

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