新興市場十多國面臨債務違約風險

斯里蘭卡債務違約導致金融崩潰，政府垮台。 （美聯社圖片）

失業問題嚴重的阿根廷，也面對嚴重的債務違約風險。（美聯社圖片）

曾被視為南亞最有前景經濟體的斯里蘭卡，因為債務違約和政治內爆陷入破產狀態，外界認為，斯里蘭卡的例子可能不是個案，新興市場面臨債務違約的國家至少有十多個，其中包括被西方制裁的俄羅斯。彭博社警告，高達2,500億美元的新興市場債淪為不良債券，債市危機亮起紅燈。

一個國家金融崩潰， 很可能「傳染」給另一個國家，引發金融傳染（Financial Contagion）。

彭博經濟研究（BloombergEconomics）彙編數據顯示，過去六個月，新興市場中處於不良水平、被投資人視為有違約可能性的主權債券，已倍增至19國，涉及九億人口。其中目前最脆弱的前五國，是薩爾瓦多、迦納、突尼西亞、巴基斯坦與埃及。

此外，路透社等媒體報道，黎巴嫩、斯里蘭卡、俄羅斯、蘇利南、尚比亞已經債務違約，白俄羅斯則瀕臨倒債，至少還有十多個國家處於危險狀態。

阿根廷債券風險最高

今年初以來，六個新興國家的十年期外幣計價債券，殖利率跳升10%以上，像是阿根廷、烏克蘭、巴基斯坦等。以殖利率利差達1,000個基點為疼痛門檻，分析師估計有4,000億美元的債券面臨風險，其中阿根廷債券比重最高、達1,500億美元；接下來是厄瓜多和埃及，分別為400億至450億美元。

今年迄今，彭博新興市場以美元計價的綜合主權債指數（Bloomberg EMUSD Aggregate Sovereign Index） 已經暴跌20％，超過2008年金融危機全年跌幅。其原因，除了根本利率市場損失，也因國家信用不斷惡化。

疫情期間，許多新興國家趁著低借貸成本、高支出需求，爭相出售海外債券。目前外國債券投資人，持有2,370億美元瀕臨違約的不良債券，佔新興市場主權債總規模約五分之一。

新興債市連續四個月資金流出

根據國際金融協會（IIF），海外基金經理6月從新興債市和股市撤出40億美元，是連續四個月資金流出。普徠仕（T.Rowe Price）新興市場企業債券策略的首席經理穆阿迪（Samy Muaddi）表示，「這可以說是新興市場債歷史上最嚴重的拋售之一。」