大行對安踏前景漸趨樂觀

安踏去年第四季銷售數據疲弱，但仍在市場預期之內。 （網絡圖片）

春節的銷售檔期，成為安踏旗下品牌去庫存的大好機會。（網絡圖片）

港股仍然力保升勢，恒指收報21,514點， 升0.4%。春節銷售檔期來臨，加上內地重新開放後需求反彈，消費行業前景變得樂觀，安踏（2020）日期公布去年第四季銷售數據表現疲弱，但跌幅仍在預期之內，而且庫存水平未有出現惡化，而大行普遍預期今年首季銷情理想，次季或將迎來更顯著復蘇。安踏收報112港元，升2.1%。

安踏公布，於去年第四季，安踏品牌的銷售額按年錄得高單位數負增長；FILA品牌的銷售額則錄得10%至20%低段的負增長；其他品牌產品則錄得10%至20%低段的正增長。

安踏表示，去年第四季客流量及消費意欲下降，反映在公司零售表現上，雖然經營環境充滿挑戰，但集團財務狀況維持穩健，並預期去年錄得經營現金淨流入。公司亦指，由於宏觀不確定因素，將採取靈活方式應對，務求維持健康的庫存水平。

安踏今年首季或錄高基數增長

高盛表示，安踏去年12月內地銷售疲弱為預期之內，而內地提早開放，應會支持公司今年第二季開始錄得更明顯改善。雖去年第四季銷售額出現負增長，但其內部品牌的庫存水平並未惡化，甚至按季略有改善，另外折扣情況亦受控。該行預計，今年首季集團整體銷售將錄得高基數增長，其中料安踏品牌按年錄高雙位數增長，FILA則錄得中單位數增長。隨著今年次季消費進一步正常化，加上明年舉辦奧運會，或促進公司中長期增長。

該行將安踏去年盈測下調10%，以反映重新開放初期銷售疲弱，去槓桿化壓力，以及可能出庫存減記情況，但維持2023年盈測基本不變，又將2024至26年盈測上調3%至5%，對運動服裝需求和領先品牌的增長前景保持樂觀。維持「買入」評級，目標價上調至129港元。

春節銷售理想 但要留意次季庫存情況

里昂表示，安踏去年第四季銷售，因內地放寬防疫後確診數字上升而有所下跌，但相信疲弱情況大致符合市場預期。該行指，安踏及FILA品牌庫存未回復正常水平，但FILA在穩定折扣水平下，銷售按季改善值得留意。該行亦指，新年假期銷售明顯反彈為良好開始，但更應關注第二季及往後庫存情況。

該行按內地防疫快速改變後的影響來調整業績預測，基於更高的盈利預測及市盈率，上調目標價至122港元，但基於自去年11月初以來股價已回升逾五成，將評級降至「跑贏大市」。