新東方兩股轉型後業績扭虧

惟再無大驚喜下現回吐壓力
19/01/2023
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惟再無大驚喜下現回吐壓力

市場對新東方轉型後的期望甚高,因此在缺乏更大驚喜下容易出現回吐。 (RTHK 圖片)

新東方在線將改名為東方甄選,而該直播平台亦成點新東方系內的核心業務。 (網絡圖片)

港股維持小幅上落格局,恒指收報21,678點,升0.5%。內地教培行業於近年適逢巨變,惟亦促進了業內公司尋求轉型,當中最成功的當屬新東方(9901),該公司旗下新東方在線(1797)將核心業務轉型為直播帶貨,並在最新公布的中期業績中成功轉虧為盈。但由於市場期望甚高,加上兩隻股份均自去年中起大幅抽升,因此是次業績並未帶來進一步驚喜,亦導致兩隻股份在績後急速回吐。新東方收報31.6港元,跌7.3%;新東方在線收報61.9港元,跌8%。

新東方公布截至去年11月底止上半財年業績,收入按年跌29.7%至13.83億元(美元,下同);錄得純利6,673萬元,相對去年同期為虧損8.76億元。

單計第二季度,收入按年跌3.1%至6.38億元;錄得純利73萬元,相對去年同期為虧損9.37億元。撇除非常態化項目後,經調整純利則為1,775萬元,相對去年同期為經調整虧損9.01億元。公司預計本財年第三季度,收入將按年升14%至17%,至介乎7.03億至7.2億元,以人民幣計算收入則上升24%至27%。

新東方直播業務已成核心增長點

新東方旗下經營直播業務的新東方在線亦公布同期業績,上半財年收入增長2.63倍至20.8億元(人民幣,下同);錄得純利5.85億元,相對去年同期為虧損5.44億元。期內,毛利率由大升17個百分點至47.2%,主要由於終止了K-12業務,以及公司自營產品及電商業務大幅增長帶動。

新東方在線即將正式更名為「東方甄選」,以配合其向直播帶貨業務轉型,以及公司品牌名稱。值得一提的是,東方甄選曾被誤傳成為央視春晚合作平台,刺激股價大幅抽升,惟及後公司澄清,與其合作為央視的「網絡春晚」,導致股價隨即大幅回吐。

有分析指出,東方甄選已成為新東方整個集團的核心增長點,而市場期望亦相當之高,而該項業務不論出現任何利好/利淡消息,均會導致新東方相關股份大幅波動。

大行認為新東方股價 仍未反映增長復蘇

美銀報告表示,新東方於次季受到疫情部分影響,預計增長勢頭將在內地重新開放後加快,屆時2023財年的經調整營運利潤率,或恢復至8%以上,具有潛在上行空間。此外,公司若繼續進行股份回購等增加股東回報措施,應會繼續支持其股價。

該行亦指,由於更高的收入增長及更好的利潤率假設,將新東方2023至25財年每股盈測上調7%至11%。認為現時股價未反映剩餘業務復蘇,以及新業務發展所帶來的盈利增長。重申「買入」評級,目標價小幅上調至37.1 港元。

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