中免稱探索海南新機遇

惟市場關注點仍在業務恢復
24/05/2023
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惟市場關注點仍在業務恢復

海南省近期簡介了海南自貿港的「封關」計劃,具體來說,即將海南自貿區的特殊關稅政策進一步擴展,而這或令到當地免稅業務出現新的增長空間。內地最大免稅商中國中免(1880)表示,雖然目前海南封關政策尚未清晰,但會密切關注,認為當地免稅業務仍有巨的發展潛力及市場空間。

海南封關發展機遇對市場來說仍較遙遠,目前投資者關注點更在於疫情後業務復蘇情況。回顧首季業績,中國中免收入按年升23.8%至207.69億元(人民幣,下同);純利則按年跌10.3%至23.01億元。

中免管理層表示,公司首季收入錄得增長但純利下跌,主要由於去年匯率波動影響令營運成本增加。此外,傳統口岸免稅店陸續恢復營業,亦導致店面租金有所增長。而毛利率持續下滑,則主要由於疫情期間,線下實體店渠道受阻,同時有稅商品佔比上升,以及商品促銷力度加大。

高盛報告表示,中免首季業績符合預期,收入創下新高,主要受惠海南DFS門店銷售增長加速帶動。而公司去年下半年毛利率大幅下滑後,首季已有改善,毛利率按季回升9個百分點至29%,惟未能恢復至去年同期水平。該行指出,中免今年股價累跌約25%,市場對內地居民外遊需求仍有擔憂,因此認為門店銷售或會放緩。該行認為市場或過度悲觀,管理層對未來利潤率回升具信心,或有助緩解盈利預期進一步下調的憂慮。維持「買入」評級,目標價263港元。

中國中免收報138.4港元,跌2.2%。

海南免稅業務或有新機遇,但市場對中免的關注點目前仍在於原來業務復蘇情況。(網絡圖片)

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