人幣急貶原因存疑

有稱與內房泡沫有關
17/11/2016
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近期人民幣正以超乎預期的速度在貶值。截至昨日,由官方開出的中間價已出現十連跌,累計跌幅達1,201點子,再向八年半新低下試。截至昨晚8時30分,在岸價(CNY)報6.8709;離岸(CNH)報6.8810,離岸早段曾一度跌穿6.89,接近6.9關口水平。外界對人民幣去向議論紛紛,官方的說法仍然保守,續指中國基本面不支持長期貶值;但亦有報道稱,這輪貶值或與內地房地產泡沫有關。目前坊間看法並無多大共識,有大行預期,人民幣兌美元至明年底將低見7.2。

人民幣中間價十連跌累貶逾1,200點,程度遠超市場預期。(互聯網圖片)

這輪人民幣貶值速度甚急,惟遲遲未見干預縱影,令市場對人行意圖存在各種猜測。中國社科院委員余永定表示,央行的政策,猜想是適度干預外匯市場,讓人民幣有序貶值,達至均衡水平,與此同時加強資本管制。他不否定,若央行停止干預,短期內人民幣會出現超調,但他認為,中央有能力克服這項衝擊,亦稱只有讓匯率市場化,才能擺脫很多枷銷,專心造好經濟結構調整。

他亦表示,中國經濟基本面不支持人民幣長期貶值,但目前確實存在壓力,這種壓力主要來自國際收支的惡化和資本外流。他提到,中國必須加強資本管制,個人購匯50,000美元的額度必須嚴格執行。

內房存泡沫  資金加速外流

有別於官方說法,外界認為人民幣貶值可能存在其他原因。《華爾街日報》報道,美國候任總統特朗普指責中國壓低人民幣匯率,但中方最近讓人民幣以超預期的速度貶值,似乎與國內令人擔憂的房地產泡沫,以及美元全線走強關係更大,而非回擊特朗普。報道引述分析師表示,人民幣貶值反映出中國決策者和經濟學家對國內經濟狀況的深切憂慮,而無論進當選美國總統,出於對資產泡沫,尤其為房地產泡沫,以及持續依賴刺激措施支持增長的擔心,中國政府都必須接受更低水平的人民幣匯率。分析亦指出,內地近期多地房價飆升,促使更多中國居民將資金轉向境外市場,這可能加速資本外流,從而推動人民幣進一步走軟。

有報道指,內地居民對房地產泡沫的擔憂,讓他們加速將資金轉移至境外市場。(互聯網圖片)

瑞銀料未來兩年將繼續走貶

據瑞銀報告表示,中國未來兩年房地產市場將再次面臨調整,料明年GDP增速將放緩至6.4%;2018年再減速至6%,預計明年決策層將加碼財政政策以應對下行壓力,但在2018年人行不會降息。該行亦預計,今年底人民幣兌美元為6.9左右,鑑於未來聯儲局與人行的貨幣政策或持續分化,資本外流壓力持續,預期未來兩年人民幣兌美元將繼續貶值,料明年底見7.2;2018年底下試7.5。

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