將派特別息帶動股價走高

太古宣布將美國可樂業務售予母企，並將一半所得用作派發特別股息。（網絡圖片）

太古在大中華及美國均有可口可樂經銷業務，而出售美國業務後仍將提供管理服務。（網絡圖片）

聯儲局主席再度放話，重申今年仍有很大機會繼續加息，市場氣氛偏軟，恒指收報18,934點，跌1.2%。太古昨日逆市走高，公司宣布重大交易，將旗下經營的美國可口可樂業務售予母企，並將套現資金一半用作派發特別股息。有分析認為，太古是次交易估值吸引，可釋放潛在價值，惟亦預計交易後太古將與旗下地產子公司無異，變成地產業務主導。該交易預計於11月底完成。太古A（0019）收報60.4港元，升4.4%；太古B（0087）收報9.82港元，升6.7%。

太古公布，將向控股公司英國太古集團，出售美國太古可口可樂業務的100%股權，總現金代價為39億美元（折合約304億港元）。公司亦表示，交易完成後，將建議向股東派發總值117億港元的特別股息，每股A股可獲派8.12港元，每股B股可獲派1.624港元。

公告指，是次擬出售的業務，包括在美國西部共13個州份生產、銷售及經銷可口可樂及其他飲料，覆蓋人口約3,000萬人。另外，公司在出售業務同時，亦將簽訂新管理協議，將代母企管理該美國可口可樂業務，並收取管理費用作為收入。

太古稱出售可實現價值 並強化財務

對於出售理由，太古表示，交易事項能讓公司以大幅高於賬面值，以及具吸引力的估值實現出售資產價值。該交易代價相當於出售公司去年經調整EBITDA的12.4倍，參照今年5月底的賬面值為76億港元。公司預計，出售股權將錄得淨收益約228億港元。

另外，太古亦提到，交易所得除了用作派發特別股息外，亦將用於尋求潛在投資機會及一般營運資金。公司亦稱，交易完成後，將進一步強化公司的資產負債表，提高財務上的靈活性，將淨負債比率由去年底的18%降至11.6%。

交易後地產將成主導 惟子公司估值更佳

美銀報告表示，太古向大股東出售美國太古可口可樂的交易，估值似乎相當吸引，而交易後派發特別股息，亦有助釋放該股價值。然而該行亦認為，隨著出售事項，太古的盈利將更偏向房地產業務，佔比或達至80%，在其新醫保業務提升之前，太古與其子公司太古地產（1972）的區別將變得更小。

該行表示，根據太古出售事項所帶來的潛在上行空間，以及太古地產的目前估值，推算太古現價較資產折讓約26%，相對歷史均值為18%，意味著除非太古地產股價上升，否則太古本身的上行空間將有限。該行維持「中性」評級，太古A目標價65港元；該行更看好太古地產，因其資產折讓達55%，認為估值更為吸引，予「買入」評級，目標價24.5港元。