內銀股昨日表現受壓

有大行發表報告，認為內銀在最近一輪的下行周期中，將可能承受較大壓力，甚至降低派息。消息令昨日內銀股板塊受壓，建行（0939）、中行（3988）、工行（1398）及農行（1288）跌幅介乎1.8%至2.9%；郵儲行（1658）亦跌2.2%；交行（3328）及招行（3968）則均跌近3.6%。

高盛報告表示，內銀此輪周期與2013至15年時相似，指銀行在下行周期開始時仍會致力維持派息，惟隨著周期下行壓力，在股息、資本及撥備三者之間將無法獲得很好的平衡，此時銀行或會優先考慮資本及風險緩衝，從而放棄維持高股息的目標。該行認為，內銀股將可能在2023至25年經歷同樣周期，並重覆此前的派息政策模式。

該行亦提到，市場普遍認為，大型內銀股的估值較低，但由於地方債所帶來的利潤率風險，以及信貸投資組合損失加大的影響下，將可能削弱盈利增長表現，從而令股份出現進一步調整。

高盛將今明兩年大型內銀股的撥備前盈利預測下調5%及6%，在計及股息減少風險後，下調數隻股份評級及目標價。將工行、農行及交行評級降至「沽售」，目標價分別3.55港元、2.45港元及3.88港元。予中行及招行「中性」評級，目標價分別2.83港元及36.24港元。對郵儲行評級則升至「買入」，因認為其盈利及股息前景優於同業，予目標價5.8港元。

投行高盛認為內銀股將再經歷下行周期，派息方面有可能減少。（RTHK圖片）