績後股價急挫接近兩成

創科中期業績倒退並下調展望，導致市場對該股反應負面。（網絡圖片）

市傳已久的美國對華投資禁令最終落實，市場關注中美關係變化，港股先跌後回，恒指收報19,248點，微升0.01%。藍籌工具股創科實業（0669）公布中期業績差過預期，純利倒退近兩成，而且管理層亦將未來幾年展望下調，而這亦令市場勾起，創科早前被沽空機構控訴業績存在水分的負面記憶。不少大行均認為業績將導致該股近期出現壓力，惟普遍仍對周期後復蘇存有信心。創科收報78.95港元，大跌17%，成表現最差藍籌。

創科公布截至6月底止中期業績，收入按年跌2.2%至68.79億元（美元，下同）；純利按年跌17.7%至4.76億元。中期息派0.1223元，按年持平。

期內，毛利率上升0.2個百分點至39.3%，主要由於產品組合改善及售後市場的電池業務帶動。按產品劃分，電動工具收入按年下跌1.7%至64.5億元；地板護理收入則下跌9.1%至4.29億元。

按市場劃分，北美洲收入下跌4.3%至51.67億元；歐洲收入增長7.3%至11.52億元；其他地區收入則微跌0.5%至5.6億元。

公司下調展望反映宏觀挑戰

摩通報告表示，創科中期業績遜預期，主要受惠銷售費用及利息成本上升。另外，管理層意外下調展望，將旗艦品牌Milwaukee的2023至26財年收入年均增長指引，由20%下調至僅8%至12%。該行認為，公司下調展望反映宏觀環境挑戰，管理層試圖指引增長步伐更為正常化，但由於市場重設預期，料對該股近期股價將造成負面影響。

花旗亦預計，創科股價將受中期業績影響。該行指，Milwaukee佔公司收入貢獻逾66%，而管理層將未來三年收入增長下調至低雙位數；惟該行認為，在今年收入盈利雙雙倒退後，明年渠道庫存正常化，或可帶動恢復增長。

有大行仍料明年會有周期性反彈

對於創科前景，亦非所有大行一面倒看淡。大摩表示，創科下調全年業績指引，但預期受推廣及創新支持，料動力設備產品增長仍將勝過市場預期。該行亦指，基於公司在行業的領導地位，若宏觀環境改善，業績將有上升空間。另外，管理層表示，雖然基於去庫存壓力，今年毛利率不會擴張，但預期未來有望恢復擴張趨勢。

大摩預期，創科下半年推廣力度復常後，經營支出將有所減少，預計今年盈利將按年錄得2%增長，而明年或可迎來周期性反彈，屆時估計收入及盈利將分別按年升9%及34%。