下半年或有低基數復蘇

建滔系日前公布中期業績，內地經濟復蘇遜預期，令工程用品需求疲弱，系內兩雙股份上半年業績均出現明顯跌幅。

建滔集團（0148）公布，中期收入按年跌32.7%至187.2億元（港元，下同）；純利按年跌42.3%至13.9億元。中期息連特別息共派0.66元，按年多派1.2倍。附屬公司建滔積層板（1888）方面，中期收入按年跌38.4%至81.1億元；純利按年跌77.5%至4.22億元。中期息派0.06元，按年少派60%。

花旗報告表示，建滔集團中期業績於早前盈警一致，該行預期下半年收入將按年跌4.9%，上半年收窄，主要由於比較基數較低，以及下半年積層板及化工業務有改善，料盈利將恢復增長，按年升65.7%。該行顯著下調未來三年盈測36%至49%，反映內地市場需求減弱，以及經營去槓桿的影響。予評級「買入」，目標價35.1元，相當於預測市盈率9倍。

至於建滔積層板，花旗表示，中期業績下跌主要由於內地經濟放緩，以及電子產品需求惡化，而行業過去兩年處於周期高峰，導致現時供應過剩。管理層預期7至8月產品銷售及平均售價將持續改善，但復蘇速度緩慢。該行將未來三年盈測下調13%至37%；予「買入」評級，目標價10元。

對於兩隻股份，花旗更偏好於建滔積層板，因料該業務將較其他製造業務復蘇更為顯著。建滔集團收報18.12元，升3.3%；建滔積層板則收報6.65元，亦升3.3%。

內地經濟復蘇乏力令工程用品需求疲軟，建滔系上半年業績有較大幅度下滑。（官網圖片）