平保中期業績符預期

壽險新業務價值帶來亮點
31/08/2023
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壽險新業務價值帶來亮點
壽險新業務價值帶來亮點

宏觀環境不明朗之下,平保上半年業績主要靠壽險業務拉動。(網絡圖片)

平保管理層強調,集團在內房及城投債方面的風險可控。(網絡圖片)

市場情緒近日漸趨穩定,港股早前連跌後已開始企穩萬八點水平,恒指收報18,482點,微跌0.01%。由於對內地宏觀經濟及內房債務的憂慮,金融股成為今年表現最弱的板塊之一,平保(2318)公布上半年業績大致符合預期,壽險業務增長為整份業績帶來亮點;雖然行業前景仍具不確定性,但在估值低迷之下,大行仍然認為該股長線值得看好。平保績後收報47.05港元,升0.4%。

中國平安公布截至6月底止中期業績,收入按年升7.9%至5,461億元(人民幣,下同);純利按年跌1.2%至698.41億元。中期息派0.93元,按年略多派1.1%。

期內,壽險及健康險的新業務價值按年增長32.6%至259.6億元;產險服務收入則增長7.8%至1,559億元;平安銀行實現淨利潤253.87億元,按年增長14.9%。

截至期末,保險資金投資組合規模近4.62萬億元,較年初增長6.5%。上半年實現年化綜合投資收益率為4.1%,按年增加0.7個百分點;年化淨投資收益率則為3.5%,按年下降0.4個百分點。

管理層強調內房敞口風險可控

平保管理層在業績會上表示,期內壽險新業務價值明顯反彈,料未來會有更穩定的盈利入賬,因此有信心未來可增加派息。

市場關注平保在內房方面的敞口情況,管理層指,集團自前年已開始降低對房地產的敞口,目前主要投資佈局方向為租賃性住房,尤其具有長期現金流及符合負債要求的項目。至於保險資金投資組合方面,目前不動產投資餘額佔總投資資產約4.5%,並集中在一線城市,相信當中仍具有不少隱含價值。另外管理層亦強調,集團對內房以及城投債等的敞口,風險仍然可控。

新業務價值增長 為估值反彈催化劑

高盛報告表示,平保上半年業績符合預期,該行預計,集團在2023財年的新業務價值或可實現雙位數增長。此外,在當前行業環境的挑戰下,各種技術平台為集團核心業務的推動力,而壽險業務重組,將對近期股價及長期估值相當重要。該行表示,平保目前估值位於歷史低位水平,認為新業務價值增長,將可推動股價表現。予「買入」評級,目標價70港元,相當於2024財年預測市賬率1.1倍。

中金則表示,平保新業務價值增長,以及綜合成本率98%的表現好過預期;但純利表現則差過預期,主要由於資產管理及金融科技業務較為遜色。該行維持「跑贏行業」評級,目標價74.8港元。

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