壽險新業務價值帶來亮點

宏觀環境不明朗之下，平保上半年業績主要靠壽險業務拉動。（網絡圖片）

平保管理層強調，集團在內房及城投債方面的風險可控。（網絡圖片）

市場情緒近日漸趨穩定，港股早前連跌後已開始企穩萬八點水平，恒指收報18,482點，微跌0.01%。由於對內地宏觀經濟及內房債務的憂慮，金融股成為今年表現最弱的板塊之一，平保（2318）公布上半年業績大致符合預期，壽險業務增長為整份業績帶來亮點；雖然行業前景仍具不確定性，但在估值低迷之下，大行仍然認為該股長線值得看好。平保績後收報47.05港元，升0.4%。

中國平安公布截至6月底止中期業績，收入按年升7.9%至5,461億元（人民幣，下同）；純利按年跌1.2%至698.41億元。中期息派0.93元，按年略多派1.1%。

期內，壽險及健康險的新業務價值按年增長32.6%至259.6億元；產險服務收入則增長7.8%至1,559億元；平安銀行實現淨利潤253.87億元，按年增長14.9%。

截至期末，保險資金投資組合規模近4.62萬億元，較年初增長6.5%。上半年實現年化綜合投資收益率為4.1%，按年增加0.7個百分點；年化淨投資收益率則為3.5%，按年下降0.4個百分點。

管理層強調內房敞口風險可控

平保管理層在業績會上表示，期內壽險新業務價值明顯反彈，料未來會有更穩定的盈利入賬，因此有信心未來可增加派息。

市場關注平保在內房方面的敞口情況，管理層指，集團自前年已開始降低對房地產的敞口，目前主要投資佈局方向為租賃性住房，尤其具有長期現金流及符合負債要求的項目。至於保險資金投資組合方面，目前不動產投資餘額佔總投資資產約4.5%，並集中在一線城市，相信當中仍具有不少隱含價值。另外管理層亦強調，集團對內房以及城投債等的敞口，風險仍然可控。

新業務價值增長 為估值反彈催化劑

高盛報告表示，平保上半年業績符合預期，該行預計，集團在2023財年的新業務價值或可實現雙位數增長。此外，在當前行業環境的挑戰下，各種技術平台為集團核心業務的推動力，而壽險業務重組，將對近期股價及長期估值相當重要。該行表示，平保目前估值位於歷史低位水平，認為新業務價值增長，將可推動股價表現。予「買入」評級，目標價70港元，相當於2024財年預測市賬率1.1倍。

中金則表示，平保新業務價值增長，以及綜合成本率98%的表現好過預期；但純利表現則差過預期，主要由於資產管理及金融科技業務較為遜色。該行維持「跑贏行業」評級，目標價74.8港元。