港交所表現再現曙光

港交所業績與港股交投直接相關，因此任何市場刺激措施對該股均屬利好。（RTHK圖片）

港府據報重新考慮下調股票印花稅，以回應市場及財經業界的期望。（網絡圖片）

美股日前表現受壓，但港股昨日反而靠穩，恒指收報17,611點，升0.8%。港股今年於環球主要市場中，屬近乎表現最差的一個，除了大市下跌以外，上半年日均成交額亦縮至不足1,200億港元，與2021年高峰期的1,800億港元水平不可同日而語，而交投氣氛低迷亦導致新股市場冷淡，港股今年首三季集資額提名跌至全球第八位。為了改善市場流動性，據報港府已重新考慮下調股票印花稅，雖有分析認為對交投的直接帶助有限，但該措施對港交所（0388）無疑仍屬利好，該股收報290.2港元，升0.7%。

在港股交投持續萎縮之下，港府亦不得不重新考慮下調股票印花稅的措施，雖然財經官員曾多次提到，下調印花稅不見得對交投有所幫助，但在解決燃眉之急以及業界的強烈建議之下，港府態度似乎回軟。

據報港府已牽頭成立一個專責小組，為增強港股市場流動性，提供短期及中期措施的建議，該小組成員包括一眾財經業界人士。有消息透露，港府或最快將於10月公布的《施政報告》中，宣布下調印花稅及其他刺激措施。

降回印花稅 或可提高成交額10%

高盛報告表示，港府成立小組研究提升港股市場流動性的措施，該行預期，相關小組將提出短期及中期措施，若包括下調股票印花稅，則在短期內對改善市場流動性有明顯幫助；而關於股票交易的結構性改革或上市改革，則將是中期措施的焦點，當中包括研究其他資產類別的交易。該行提到，若印花稅降回至0.1%水平，估計將令港股市場成交增加10%至12%，若減幅更大，將會鼓勵更多高頻交易進行。

對於港交所前景，高盛認為，中概股回歸及南向資金流入，為提升交投的短期催化因素，而上市改革則可鼓勵更多科技公司上市，並進一步提升成交。而長遠來看，固定收益及外匯衍生工具的收入仍有上升空間，而港交計劃推出更多產品，將加強在岸及離岸資本市場的連結能力。予港交所「買入」評級，並列入確信買入名單，目標價380港元。

交投萎縮受市場因素影響更大

摩通看法則相對保守，該行在報告中表示，即使港股下調印花稅，對交投的刺激作用仍然有限。該行指，即使將印花稅減半有助改善成交量，但仍不足以吸引高頻交易參與；港股於2021年8月將印花稅由0.1%上調至0.13%，在措施生效後的三個月，日均成交較此前減少126億港元，而措施生效後的六個月，日均成交則減少409億港元，該行認為交投萎縮與市場因素的影響較大。對於改善方案，該行認為，提升互聯互通對成交的幫助可能更大，例如可增加股票數目及交易日數，並將人民幣櫃台納入南向港股通等。

摩通估計，港股在2023至25年度的日均成交額分別為2,320億、2,990億及3,440億港元。基於可能推出措施改善港股流動性的前提下，重申港交所「增持」評級，目標價370港元。