濠賭股今年開局跑出

澳門去年賭收勝預期，市場期望即將公布的濠賭股業績同樣理想。（網絡圖片）

港股2024年開局稍有失利，未能承接去年尾段升勢，恒指收報16,788點，跌1.5%。各板塊仍欠缺利好消息支持，惟濠賭股逆市走高，澳門去年賭收勝過市場預期，推動賭股今年開市先拔頭籌。大行普遍維持行業樂觀展望，並上調今年賭收預測；偏好股份方面，除了兩隻中場主導的藍籌賭股以外，估值偏低的中型賭股亦被認為能夠追趕落後。

濠賭股昨日逆市造好，美高梅中國（2282）收升4.9%，表現最強；金沙中國（1928）則升3.9%，緊隨其後；永利澳門（1128）及新濠國際（0200）同升2%；銀娛（0027）及澳博（0880）則分別升1.6%及0.8%。

澳門去年博彩收入按年增長3.3倍至1,830億元（澳門元，下同），顯著高於政府去年初預測的1,300億元水平。在防疫放寬後，內地龐大的旅遊需求，持續刺激入境旅客數字及賭收的表現。

大行預測今年賭收恢復八成

從去年下半年開始，澳門每月賭收已逐漸超過大行的樂觀預期。據大摩報告表示，去年賭收為2019年疫情前的62%，而單計第四季度則達至75%；該行預計今年賭收將按年增長28%至約2,300億元（相對澳門政府預測為2,160億元），相當於2019年的80%水平。

賭收表現勝預期，自然帶動濠賭股前景看好。摩通表示，博企將於1月底公布去年第四季業績，預計行業EBITDA（息稅折舊攤銷前盈利）將達至疫情前的85%水平，而整體趨勢保持基本穩定。該行亦重申對賭股板塊持建設性看法，首選為美高梅，予「增持」評級，目標價15港元；而其次分別為金沙、永利、銀娛、新濠國際及澳博。

高盛認為賭股目前估值不高

高盛則表示，上月賭收勝過市場預期，主要受惠強勁旅客數字。該行維持行業樂觀展望，主要基於多項本地活動推出，吸引內地旅客選擇澳門作為出境遊目的地；而潛在風險則在於博企工資上漲，以及資本開支增加等成本壓力。

高盛預計，今明兩年賭收分別約2,240億及2,432億元，而行業EBITDA將回復至2019年的93%及104%水平。該行指，現時濠賭股相當於今明兩年的預測企業價值倍數（EV/EBITDA）約9.4倍及8.5倍，相對於周期平均的12至13倍，認為目前估值不高。個股方面，該行仍偏好著力中場業務的股份，尤其為銀娛及金沙，同予「買入」評級，目標價分別為57.8及28.5港元。