大摩籲重新加倉港股

國際投資機構對中國股票的看法轉趨積極。花旗在2026年下半年新興市場投資展望中，將中國股票評級由「中性」上調至「超配」，並把韓國股票由「超配」戰術性下調至「中性」。摩根士丹利亦重申，當前是重新增配港股的較佳時點。

2026年以來，新興市場股市表現明顯分化。MSCI新興市場指數年初至今上漲約20%，但升幅主要集中於韓國、台灣等少數市場，以及人工智能相關產業。花旗指出，隨著韓國股市波動加劇，投資者開始關注資金能否在下半年由少數熱門市場，擴散至其他地區及板塊。

花旗年初的核心交易策略是增持韓國及台灣股票，同時做空中國股票組合。不過，該行認為，若宏觀經濟環境持續改善，加上地緣政治風險緩和，新興市場具備由局部上漲轉向全面普漲的條件，因此上調中國股票評級，並給予恒生指數及滬深300指數2026年底目標價29,600點及5,600點。

雖然花旗下調韓國股票評級，但仍看好當地科技板塊基本面，認為AI帶來的長期結構性增長趨勢未有改變，並維持台灣股市「超配」評級。

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，第三季投資者可把目光由美國及韓台科技股，轉向其他市場和行業，包括逐步配置估值相對偏低的中國科技公司，尤其是在香港上市的互聯網龍頭。

兩項上漲動力

他認為，下半年中國及香港股市主要有兩項上漲動力。首先，中國仍有加大財政刺激力度的政策空間；其次，AI應用正逐步落地，醫療、金融、工業及化工等利用AI提升效率或實現技術突破的行業值得關注。

摩根士丹利在7月16日發表的策略報告亦指出，7月底至8月是中國股市能否形成持續修復行情的關鍵窗口。該行認為，港股目前具備三項催化因素，包括電商價格戰對企業盈利的拖累可能接近見頂、主要雲端服務商持續推進AI商業化，以及7月大型IPO解禁造成的沽售壓力逐步消化。

電影《大空頭》角色原型、Scion Asset Management創辦人Michael Burry亦表示，隨著韓國、日本及美國半導體股的吸引力減弱，香港正成為尋找低估值股票的市場。他此前指出，港股近期承受的壓力主要來自資金轉投日韓半導體股，而非企業基本面惡化。

施羅德亞洲區多元資產投資主管近藤敬子亦表示，在降低韓國資產配置之際，正增加對中國在岸科技股的關注。她認為，中國龐大的經濟規模足以同時支持AI硬件及軟件企業發展，而A股提供的投資機會較離岸市場更為廣泛，人民幣潛在升值亦可能帶來額外回報。（編輯部）