AI新股面臨獲利盤考驗

港股正面對一波大規模限售股解禁潮，時間與規模均撞上市況疲弱，市場憂慮新增股份供給將進一步削弱承接力，拖累港股短期表現，尤其是近月升幅顯著的新經濟及人工智能（AI）相關股份。

多間國際投行近期報告指出，未來數月將是港股限售股集中解禁的關鍵窗口，對二級市場流動性及投資情緒構成實質考驗。摩根士丹利表示，過去一年多隻新股在港交所掛牌，隨着禁售期陸續屆滿，潛在拋售壓力預料主要集中於7月及9月。該行認為，即使個別企業基本面仍然穩健，限售股解禁本身亦會帶來股份供應大增的技術性壓力，抽走市場買盤，這亦是其短線對港股維持審慎態度的原因之一。

高盛則估算，未來12個月香港市場限售股解禁總市值高達約2,740億美元，折合約2.14萬億港元，規模創歷史新高。從過往經驗看，相關股份在解禁後3至6個月內，股價通常錄得約4%至7%跌幅，反映市場往往需要時間消化新增供應。

今輪解禁壓力尤其受到關注，主因是不少新股上市後股價表現亮麗。安永數據顯示，今年上半年香港IPO首日平均升幅高達61%，明顯跑贏整體大市；相對之下，恒生指數今年以來累跌約8.9%，反映資金更偏好具AI、高端科技及高增長故事的新上市股份，而對傳統權重股興趣相對有限。

在新股升幅顯著的背景下，早期投資者及基石股東普遍坐擁可觀帳面利潤，一旦禁售期完結，鎖定收益的誘因自然上升，令解禁後的獲利盤壓力進一步放大。

具體股份方面，一批AI及高端科技新股本周成為市場焦點。中國AI開發商智譜（02513）將於周三迎來約2,560萬股股份禁售期屆滿，涉及基石投資者持股約相當於已發行股本接近6%。智譜自上市以來股價累計飆升超過12倍，是今輪AI熱潮下升幅最突出的港股之一，相關股份解禁被視為潛在供應壓力的重要來源。

同屬AI賽道的稀宇科技MiniMax（00100）及上海天數智芯（09903）亦在本周陸續迎來限售股解禁。其中，MiniMax將有相當於已發行股本約45%的股份解禁，比例極為龐大，若部分早期股東選擇減持，或對股價及成交量造成明顯衝擊。天數智芯本輪解禁股份約佔已發行股本4.3%，比例相對溫和，但作為AI芯片及算力概念標的，其股價反應仍可能影響整個AI硬件板塊情緒。

市場人士認為，在宏觀流動性偏緊、風險偏好仍脆弱的環境下，港股短期不僅要面對基本面及外圍因素考驗，也要消化歷來罕見的限售股解禁壓力。若市場成交未能同步放大，部分高估值新股或率先承壓。（編輯部）