金融穩定仍有弱點

美聯儲認為通脹風險依然存在，在通脹達標有更多信心前不宜調降利率。（網絡圖片）

有經濟學家認為，美聯儲今年不會減息，引起廣泛關注。（網落圖片）

美聯儲（Fed）主席鮑威爾將在6、7兩日出席國會聽證，就當前經濟現況與貨幣政策發表看法。然而在鮑威爾進行聽證前，美聯儲先發布半年度貨幣政策報告，警告金融市場仍存在風險與確信通脹有望回落至目標才會調降利率。

美聯儲於本月1日發布半年度貨幣政策報告。當中指出，商品與服務通脹已見明顯放緩，雖然短期內通脹指標可能出現誇大或受到臨時性因素影響，但長期而言通脹預期指標仍在疫情前的數值範圍內，並與美聯儲設定的2%長期目標一致。

報告還提到在考量調整聯邦基金利率目標時，將會仔細評估最新數據、經濟最新變化與風險平衡等。由於通脹風險依然存在，美聯儲強調在通脹達標過程中尚未有更多信心前，將不宜調降利率。

針對近期經濟發展，美聯儲也指出金融情況雖然趨緊，不過去年實際國內生產總值（GDP）成長3.1%，較2022年加速。消費者支出穩定成長、房市活動在歷經2021年初下滑後，已在去年下半開始回升。然而企業固定投資成長放緩，則反映金融環境緊縮與商業情緒陷入低迷。

銀行急性壓力消退

報告提到，舉債水平透過多重途徑推升金融業風險、股價已「接近歷史高點」、避險基金的資金槓桿已回升到高水位，壽險公司面臨更依賴非傳統融資管道的處境。同時，銀行融資成本已升高，儘管融資來源的流動性充足而穩定。

但報告強調，即使面臨挑戰，「銀行體系依然健全且有韌性」，而且「去年春季以來，銀行體系經歷的急性壓力已消退」，銀行的監管風險資本比率仍紮實且普遍提升，反映銀行獲利強健、資本分配減少。

美聯儲表示，去年3月銀行體系遭遇的嚴重壓力已經消退，但是仍有部分領域仍需密切監測，像是資產估值的上行壓力持續存在，房地產價格相對租金持續攀漲，股市本益比也偏高等。

勞動市場則相對緊張，自去年6月以來平均每月新增就業人數為23.9萬人，美聯儲表示過去一年勞動力出現上升，反映出移民持續強勁與勞動參與率的增加。名目薪資雖然在2023年放緩，但考量到生產力成長的整體趨勢，就長遠來看薪資漲幅仍高於2%。

意見認為今年不減息

美聯儲究竟何時減息各界都在揣測，如今有經濟學者認為，今年可能都不會減息。

阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）表示，目前預計美聯儲將在2024年剩餘時間內維持利率不變。

阿波羅首席經濟學家Torsten Slok表示:「現實情況是，美國經濟根本沒有放緩，美聯儲的政策轉向自去年12月以來為經濟增長提供了強勁的推動力。」「因此，美聯儲今年不會降息，利率將在更長時間內保持在較高水平。」

阿波羅是一家在紐約上市的金融服務公司，管理5,000億美元的資產。

市場仍然認為美聯儲將在6月首次降息，但他表示，經濟正在重新加速。「在美聯儲去年12月的政策轉向和相關的金融環境寬鬆之後，對2024年的增長預期大幅上升。對美國的增長預期繼續被調高。」