中國股市大反攻

外資看好仍有上行空間
24/05/2024
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外資看好仍有上行空間
外資看好仍有上行空間

外資投行紛紛看好中國股市持續上行。 (網絡圖片)

大摩報告指,樂觀情況下恒指有望重返22,500點。(資料圖片)

全球對衝基金連續第四周增持中國股票,加入試圖趕在中國股市反彈之前出手的投資者行列。自今年2月以來,隨著中國政府加大應對經濟挑戰的措施力度,以及宏觀經濟數據顯示出復蘇跡象,這個全球第二大經濟體遭受重創的股市一直在反彈。

繼恒生指數後,上證指數亦步入技術性牛市,也就是自低點以來漲幅超過20%,實現全面「大反攻」。對投資者來說,下一個問題是趁高賣出還是繼續持有。高盛、滙豐分別發布最新研報,稱從歷史數據的角度出發,本輪反彈行情尚處中期階段,仍有上行空間。

高盛表示,過去20年來的數據表明,上證指數進入技術性牛市後,市場有60%的可能會繼續上漲,接下來六個月的最大回報率平均能達到35%。

滙豐:股市有四點支撐

滙豐指出,從2000年以來,恒生國企指數出現過12次平均五個月內反彈超過30%的情形,而每次反彈後,該指數的漲勢又持續了四個月,平均回報率為27%。這代表恒生國企指數2000年以來,每次大反彈都會持續九個月,平均回報率為40%到50%。

滙豐認為,接下來繼續支撐股市反彈的動力有四點,分別是A股的整體估值仍低於五年前的平均水準,便宜的估值會帶來相應的支持;企業股票回購規模可能會有所增加;「降息、降準」年內仍有空間;支持性政策持續發力。

大摩上調恒指目標

高盛在報告中總結,在政策支持、估值吸引力及獲利潛力的三重利多下,對A股展望依然積極。

高盛指出,隨著反彈行情持續,驅動漲勢的關鍵因素將會從估值擴張轉向獲利修正,這預示著獲利業績將會對牛市持續性產生重要影響。

滙豐指出,就短期來看,目前任何有關企業獲利的利多消息,都會給股市帶來一定支撐。

與此同時,摩根士丹利首席亞洲股票策略師郭強盛(Jonathan Garner)團隊近日最新公布2024年年中展望報告,大幅提升去年底所訂的恒生指數、國企指數的目標價,由去年底預估恒指今(2024)年底見16,000點,改為2025年6月目標價19,150點,上調幅度達20%。大摩報告並指,在樂觀情景之中,恒指可以漲到22,500點。

為恢復市場信心,內地上周啓動了人民幣一萬億元的刺激債券發行,並公布了一系列措施,以支持該國陷入困境的房地產市場。然而,並非所有投資者都相信經濟復蘇的說法。

總部位於紐約的對沖基金Indus Capital儘管最近增加了一些股票,但其對中國股票的權重仍偏低。

「市場為我們提供的做空機會仍然多於做多機會,尤其是在我們面臨持續的經濟挑戰帶來更多波動的情況下, 」Indus Capital管理合夥人Byron Gill表示,理由是中國的通縮壓力日益加大。

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