強化逆周期調節 鞏固經濟復蘇

中國人民銀行日前發布《 2025年第一季度中國貨幣政策執行報告》，在當前地緣政治不穩、全球經濟承壓的背景下，該報告明確提出，要強化逆周期調節，實施好適度寬鬆的貨幣政策，靈活把握政策實施的力度與節奏，全力鞏固經濟回升向好的基礎，為穩增長、擴內需與市場預期管理提供堅實金融支撐。人行報告明確提出，要全力鞏固經濟回升向好的基礎。 （新華社圖片）

報告指出，當前外部衝擊上升，地緣風險未解，國內經濟復蘇雖持續但仍需鞏固。為此，需提高宏觀調控的前瞻性與針對性，強化政策協同，加快落實5月初央行所推出的10項金融政策，包括降準、降息、設立結構性再貸款工具等。

報告重申，中國將穩妥推進擴大內需與提升消費活力，並以結構性貨幣政策工具支持科技金融、綠色金融、普惠小微與消費等領域。針對消費市場，報告特設專欄，強調金融機構應從供需兩端設計多元化產品與服務，尤其聚焦住宿餐飲、文旅、養老與教育產業，並首次提出設立5,000億元的「服務消費與養老再貸款」，以激勵銀行加大對服務型消費領域的資金投入。

在金融工具操作層面，報告亦首次系統回顧中期借貸便利（MLF）十年演進路徑，明確未來將淡化其政策利率屬性，回歸中期流動性投放工具定位，與短端政策利率如七天逆回購操作形成互補，進一步完善貨幣政策工具體系。

制度層面引導利率市場化

報告同時強調，要強化利率政策執行，強化金融機構價格傳導機制，並適時開展對金融機構的定價能力現場評估。市場觀察人士指出，此舉反映央行將更注重從制度層面引導利率市場化發展，實現對中長期利率的有效管理，提升政策傳導效率。

在房地產金融方面，報告提出，應拓寬保障性住房再貸款使用範圍，助力構建房地產發展新模式。市場分析指出，這有望為陷入調整期的房地產市場注入政策信心，改善行業預期並穩定資金鏈。

針對債券市場波動加劇與利率風險上升的問題，報告設專欄《加強債券市場建設 支持債券市場健康發展》，闡明未來將從完善制度設計著手防範利率風險，包括鼓勵大型銀行參與市場交易、推進債券交割標準化、優化稅收制度等，增強市場流動性與價格穩定性。

增強利率風險管理能力

報告亦指出，雖然近期長期國債收益率走低反映避險情緒上升，但經濟基本面未變，三大類十項金融政策的推出，有助於穩定市場預期。專家建議，未來應引導中小金融機構與資管產品增強利率風險管理能力，提升債券市場整體抗風險韌性。

在宏觀層面，報告進一步闡明，央行未來將平衡短期與長期、穩增長與防風險、內部與外部均衡之間的關係，確保實體經濟獲得穩定金融支持，同時維護銀行體系穩健運行。這一多維調控思路，顯示出中國貨幣政策在面對國際不確定性與內需重建雙重壓力下的應變能力與政策定力。

整體而言，此份報告不僅對當前經濟金融形勢做出明確判斷，更從政策層面提供全方位回應方案，進一步凸顯中國宏觀政策的穩中求進、精準調控與長效機制建設，為全年經濟穩中向好奠定基礎。