超配A股剛需互聯網板塊

摩根士丹利資本國際亞太指數（MXAPJ）近日已自年初跌勢全面反彈，重返高點附近。高盛最新策略報告指出，區內股市上漲受多項因素驅動，包括貿易談判訊息增加、美元轉弱、投資者風險偏好改善以及市場壓力指標回穩。然而，高盛提醒，市場對宏觀環境的定價或過於樂觀，短期內或有回調風險。

高盛將2025及2026年亞太地區企業盈利增長預測，分別上調至7%與8%（此前為6%與8%），惟仍低於市場預期的10%與11%。該行指出，在全球需求減弱與政策不確定性加劇下，整體經濟下行風險仍在，尤其是美國經濟放緩的潛在影響。

報告顯示，4月市場表現已超出高盛的宏觀模型預測，目前估值回升至中性區間，但對地緣政治風險反映不足。高盛預期MXAPJ指數三個月內將回調4%，12個月回報僅溫和增長4%。對該指數的最新目標點位為：三個月570點、6個月595點、12個月620點。

在不同情境下，高盛預測12個月潛在回報上行空間為+6個百分點（若關稅降低、政策明朗），但下行風險則高達-23個百分點（若美國陷入衰退）。因此，該行建議投資人應聚焦區域內「阿爾法機會」，尋找具備韌性與盈利質素的個股。

配置方面，高盛維持對中國（尤其A股）與日本超配，偏好內需、互聯網與防禦型板塊；對印度與韓國持中性觀點，減持澳洲與台灣股票。

高盛維持對A 股、日股超配。（新華網圖片）