香港立法會於2025年5月21日正式通過《穩定幣條例草案》（下稱《條例草案》），確立了香港法定貨幣穩定幣（fiat-referenced stablecoin）發行人的發牌制度。特區政府預計，《條例草案》將於年內正式生效，屆時香港將成為全球少數建立穩定幣監管框架的司法管轄區，進一步鞏固其作為虛擬資產監管樞紐的地位。
所謂穩定幣，是指與法定貨幣、貴金屬或一籃子資產掛鉤，價格相對穩定的數字貨幣，常被視為連結傳統金融與加密世界的橋樑。與比特幣等高波動的加密貨幣相比，穩定幣更適合用於日常交易、支付及跨境清算。
《條例草案》明確三類行為需領牌照，包括：在香港發行法幣穩定幣；在香港或其他地區發行港元穩定幣；以及向香港公眾積極推廣穩定幣產品。政府設下六個月過渡期，讓已經開展相關業務的機構有足夠時間完成申請牌照。
聚焦三大監管
香港財經事務及庫務局局長許正宇在立法會表示，穩定幣發牌制度聚焦三大監管原則：其一，發行人必須建立穩健穩定機制，確保儲備資產由具高度流動性及信用的資產構成，並且在任何時候儲備總值不得低於穩定幣面額；其二，發行人須保障持有人權益，確保其可按面額贖回穩定幣，贖回不應產生不合理費用，並須在合理時間內完成；其三，發牌制度亦納入反洗錢、風險管理、資訊披露、審計與高管適任性等全面要求。
在財務條件方面，申請機構須具備不少於2,500萬港元的實繳股本及足夠流動資產。牌照無固定期限，除非被撤銷、清盤或除名，否則持續有效。
為進一步保護投資者，《條例草案》規定，僅限由持牌穩定幣發行人發行的產品，可向零售投資者銷售。具銷售資格的機構包括：獲金融管理專員發牌的發行人、銀行、持有證監會第一類牌照的券商及經認可的虛擬資產交易平台。
除立法之外，香港金融管理局早於2024年已啟動穩定幣沙盒機制，作為制度實施前的試驗場。金管局數字金融處主管何泓哲透露，目前已接獲超過40份申請，並選出三組參與者進入沙盒，包括渣打香港、香港電訊與安擬集團（Animoca Brands）組成的聯盟、京東旗下的京東幣鏈科技，以及本地創新公司圓幣科技。
可為人幣跨境清算做參考
香港科技創新界立法會議員邱達根指出，《條例草案》標誌香港虛擬資產監管從單一部門過渡至跨部門協作，並與Web3生態系統發展接軌，有助吸引更多國際機構與資金落戶。他曾於本月18日出席清華五道口全球金融論壇時預告此條例即將通過。
中國銀行前副行長王永利則指出，穩定幣可為人民幣跨境清算提供參考模式。他認為，數字人民幣的國際推廣應加快步伐，並學習虛擬資產的創新做法。
香港自2022年10月發布《虛擬資產發展政策宣言》以來，政策與監管日趨清晰。2023年6月1日，香港虛擬資產交易平台（VATP）發牌制度正式上路，目前已有10家持牌平台。隨着穩定幣制度立法完成，港府預告下一階段將就虛擬資產場外交易（OTC）及託管服務展開諮詢，並擬發布第二份政策宣言，推進數字金融全產業鏈監管格局。 （編輯部）
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