澳門特區政府宣布，將於今年底關閉境內11家衛星賭場。這項突如其來的消息，在博彩業界投下一枚震撼彈，各家券商普遍認為，對澳門博彩控股有限公司（SJM Holdings Ltd）來說，這次轉型將比其他擁有衛星合作夥伴的博彩承批公司面臨更為複雜的局面。
目前，這11家衛星賭場皆依據2023年1月生效的十年期博彩批給合同運營。其中，高達9家賭場的牌照隸屬於澳博控股旗下澳娛綜合，另外各有一家分別掛鉤銀河娛樂和新濠博亞的博彩權益。周一下午，這三家受影響的博彩承批公司已同步發表聲明，確認旗下衛星賭場將於年底停業。
在旗下的衛星賭場中，預計僅十六浦和凱旋門能持續營運至2025年以後。澳娛綜合已宣布計劃收購這兩家賭場所在的物業，一旦收購完成，它們將不再被歸類為「衛星場業務」。截至目前，相關交易條款或具約束力的協議尚未公布，此舉仍需澳門特區政府的最終批准。
440張賭桌需有效轉移
摩根大通在一份備忘錄中指出，衛星場退場對銀娛及新濠的財務貢獻極微，幾乎可忽略不計，兩家衛星場對其EBITDA的貢獻分別為0%及1%至2%。但對澳娛綜合而言，衛星場過去12個月貢獻其EBITDA約4%，儘管比例不算高，但涉及約440張賭桌重分配，勢將大幅增加人事成本。
摩通警告，若未能有效轉化新增賭桌為營收來源，澳博恐面臨來自員工薪酬壓力的虧損風險。
里昂證券則特別點名其中部分盈利穩定的衛星場也遭關閉，例如金碧匯彩娛樂場，令人意外。該行預期澳娛綜合將加速把相關賭桌轉移至旗下自營的上葡京綜合度假村，有助提升其產能利用率，但認為整體調整仍需時。
承載大部分本地員工變動
人力配置方面，根據澳門政府資料，此番結束營運的11間衛星場涉及5,600名本地員工，其中4,800人屬於博企直接聘用，其餘800人為場地方僱員，另有400名非本地僱員將受到波及。
花旗指出，澳博旗下7間將關閉的衛星場承載大部分本地員工，預計澳博將負責重置這些人員至其自營賭場，並可能吸納部分場地方原聘用員工。此舉或令2023年第二季至2024年第四季出現的「衛星場額外成本」重現，時間點或從2026年第一季起生效。
針對澳博擬收購十六浦及勵宮娛樂場資產的計劃，花旗表示目前尚未確認是收購整體物業還是僅限博彩區域。截至2025年第一季末，澳博淨負債為235億港元，當中包括20億股東貸款，淨負債與EBITDA比率高達約6倍，遠高於行業平均水平。
花旗補充，即將結業衛星場的澳博本地僱員將全數保留原有職位，並按營運需要調配至其他自營賭場；至於由場地方聘用的本地員工，亦可申請加入澳博。
然而，該行也提醒，儘管賭桌數量轉移至自營場館，上葡京與葡京等場館並不保證原有市場份額能維持，因新設賭桌若無法充分利用，可能導致桌面效益下滑。 （編輯部）
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