國際信評機構穆迪（Moody’s Ratings）周一下調馬來西亞上市綜合企業雲頂集團（Genting Bhd）的長期企業信貸評級，從原本的「Baa2」降至「Baa3」，展望維持「穩定」。穆迪表示，此舉反映集團負債持續偏高，以及盈利復甦速度慢於預期，令整體信用品質承壓。
同時，雲頂海外控股（Genting Overseas Holdings Ltd）評級亦被下調一級至「Baa3」。該公司為雲頂集團持有新加坡上市子公司雲頂新加坡（Genting Singapore Ltd）的控股平台。而作為新加坡聖淘沙名勝世界（Resorts World Sentosa）營運商的雲頂新加坡，其評級亦由「A3」下調至「Baa1」，同樣獲「穩定」展望。
穆迪於今年10月已因「雲頂集團信用品質偏弱」對其進行評級檢視。較早前，信貸與市場研究機構 CreditSights 亦指出，鑒於雲頂集團及其附屬公司雲頂馬來西亞（Genting Malaysia）負債處於高檔、現金流承壓，標普與惠譽亦可能跟進下調相關評級。
穆迪在最新報告中解釋，是次降級反映雲頂集團長期去槓桿進度緩慢，在盈利復甦不及預期的情況下，又因為收購雲頂馬來西亞及為潛在紐約下州商業賭場牌照投資預作資金部署，進一步推高債務水平，拖累整體信用結構。
展望方面，穆迪表示維持「穩定」，是基於預期雲頂於新加坡與拉斯維加斯的博彩及度假業務將持續改善，同時認為其紐約下州項目執行風險可控，若最終獲發牌照，項目有望於2026年下半年開始對盈利作出正面貢獻，從而支持財務比率回復。此外，穆迪假設集團短期內不會再推動以舉債方式擴張的新項目。
市場方面，雲頂正逐步逼近將雲頂馬來西亞私有化所需的75%持股門檻。集團於上周四透過公開市場增持股份，持股比例由收購要約期滿時的73.13%升至接近73.80%。目前，雲頂馬來西亞營運馬國主要博彩度假區雲頂高原名勝世界。
另一方面，雲頂馬來西亞旗下美國子公司 Genting New York LLC 已獲推薦取得紐約下州賭場牌照。其提交的發展計劃涉及至2030年合共55億美元投資，並須繳付6億美元一次性牌照費，以換取30年博彩經營權。
2027年債務集中到期
在流動性方面，穆迪形容雲頂集團母公司層面的獨立流動性「相當充裕」，收入主要來自各營運子公司派息及管理費。然而，穆迪警告，2027年將出現債務集中到期壓力，屆時集團旗下單位約15億美元票據將於2027年1月到期，其後3月及6月亦將分別需要償還其他債務。穆迪預期，雲頂須於未來6至12個月內為至少部分到期債務進行再融資。
為應對資金需求，雲頂集團上周宣布，其中一間附屬公司已為一項50億馬來西亞令吉（約12.1億美元）的無評級中期票據計劃提交申請。公司表示，所得資金將用於營運開支、債務再融資、投資及資本支出、補充營運資金，以及其他一般企業用途。另據雲頂於周四的獨立公告披露，旗下 Genting RMTN Bhd 已透過其100億令吉中期票據計劃，發行一年期票據13.5億令吉，進一步補充短期資金來源。 （編輯部）
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