一場生死級媒體整併

荷里活併購戰再掀波瀾，派拉蒙與串流龍頭網飛同時盯上華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery），核心原因只有一個：內容與規模。

對派拉蒙而言，自身市值與資源有限，Paramount+長期虧損，透過併購華納可一次補齊影視製作能力、龐大片庫與HBO品牌影響力，迅速放大內容規模，並提升與網飛、迪士尼正面競爭的籌碼。

對網飛來說，則是護城河強化戰。網飛雖市值遙遙領先，但在IP深度上一直落後於傳統影業巨頭。華納擁有DC宇宙、《哈利波特》、《權力的遊戲》等超級IP，可強化自有內容庫穩定輸出並延伸遊戲、授權與實體娛樂變現，減少對原創片單失誤風險的依賴。

而華納為何願賣？關鍵在債務與體質壓力。自2022年合併後，華納背負近500億美元淨負債，利息負擔沉重，加上有線電視衰退、串流仍虧損，現金流持續承壓。公司近年已多次出售非核心資產、削減內容投資，只為降債與穩定財務。

在營運前景尚未明朗、資本市場耐心下降下，出售或合併成為最佳選項：一是換取現金快速降槓桿，二是依附更具規模的平台，共攤內容成本。這場爭奪戰，本質是一場生存與規模的賭局—誰能拿下華納，誰就能在串流下半場站得更穩。（編輯部）