或設300億元市值線

近年在中央政策鼓勵下，內地企業透過「A+H」方式赴港上市蔚然成風，包括寧德時代在內的多家龍頭企業相繼來港掛牌，成為推動香港去年重奪全球新股集資冠軍的重要動力。不過，隨着上市宗數急增，發行質量問題逐漸浮現，相關情況已引起內地監管機構關注。

彭博社引述知情人士報道，中國證監會正研究收緊內地企業在香港發行H股及以「A+H」形式上市的監管與合規門檻，潛在措施包括設定最低市值要求，以及對尋求在港雙重上市的A股公司進行更嚴格審查。相關提案仍處於討論階段，尚未作出最終決定，但反映監管層希望在支持資本市場發展的同時，避免市場過度投機，並確保離岸上市企業的整體質素。

市場消息指出，有中資券商近日接獲指導意見，計劃以「A+H」方式來港上市的內地企業，市值門檻或需達300億元人民幣，否則未必能順利獲得中證監放行。監管層關注，規模較小的企業來港上市，是否具備實際集資需要及長期發展基礎。

事實上，去年夏季市場已傳出，內地當局曾考慮為A股公司來港上市設定最低市值要求，主因是當時申請宗數急升，不少中小型企業亦加入行列，令監管部門憂慮上市動機與市場承受能力。

近月以來，仍有多家A股公司宣布計劃赴港上市，當中部分企業市值偏小。例如海特生物（300683.SZ）市值僅約43.6億元人民幣，與市場傳聞中的門檻存在明顯差距。若相關限制正式落實，部分中小型企業的上市計劃或面臨變數。

不過，業界普遍認為，「A+H」仍將是香港新股市場的重要支柱。羅兵咸永道早前預計，今年香港新股集資規模可達3,500億元，當中約四成將來自「A+H」上市項目。市場亦關注多宗潛在大型交易，包括牧原股份（002714.SZ）及東鵬飲料（605499.SH），兩家公司預期集資規模或超過10億美元，目前未見其上市進程受影響。

在監管層面，中證監於2023年引入境外上市備案制度，要求內地企業赴海外上市前須提交資料完成備案。官方數據顯示，過去三周內，超過30家計劃在港上市的企業被要求補交文件，部分公司因持續虧損或合規存在缺陷，而成為審查重點。

另一方面，香港證監會及**香港交易所**早前亦向新股保薦人發信，關注新股申請質量下降的問題。消息指出，部分發行人為加快啟動內地審批程序，向港交所提交並不完整的上市文件。為維持市場復甦勢頭，監管部門目前多以提醒和告誡處理，暫未大規模退回申請。

港交所行政總裁陳翊庭日前在瑞士達沃斯強調，相關警告信屬於對專業中介的提醒，若情況有需要，將按既有機制採取更嚴格行動。

受監管收緊傳聞影響，港交所股價周五一度下挫逾2%，低見417.2元，收市跌1%，報422元。

業界普遍認為，若內地監管部門最終落實市值與合規門檻，長遠有助提升新股質量。iFast Global Markets投資總監溫鋼城指出，相關措施屬合理調整，市場仍有不少符合條件的優質企業可來港上市，港交所在吸引大型企業及具成長潛力的科創公司方面，優勢依然明顯。他亦認為，港交所股價回調後迅速企穩，顯示市場反應相對冷靜，若交投氣氛持續改善，股價仍具重返460元高位的空間。 （編輯部）