摩通逆市唱好：入市良機

全球軟件股近日出現逾30年來最嚴重的集體拋售，短短三日市值蒸發約2萬億美元，並拖累整體大盤表現。不過，摩根大通最新報告指出，市場情緒雖陷入極度悲觀，但這波被形容為「軟件末日」的殺跌，實際上為投資者提供具吸引力的入市窗口。

摩根大通認為，這波被形容為「 軟件末日 」的殺跌，實際上為投資者提供具吸引力的入市窗口。 （網絡圖片）

是次拋售潮導火線，源於AI初創公司Anthropic發表新型人工智能工具，引發投資者憂慮AI或將顛覆傳統企業軟件商業模式。受情緒影響，軟件股在標普500指數中的權重已由12%跌至8.4%，創下逾30年來最大12個月跌幅。

摩通分析師認為，市場目前出現「不分青紅皂白」的拋售，已明顯過度。報告指出，企業軟件深度嵌入公司日常營運架構，短期內難以被全面取代。現階段更有可能是AI提升既有軟件流程效率，而非直接顛覆產品本身，市場最悲觀的情境在未來三至六個月內出現的機率並不高。

此外，資金配置亦處於極端水平。摩通指出，軟件股的淨曝險已降至2018年以來的最低1%分位，而半導體板塊則升至接近滿倉狀態。散戶對軟件行業的看空情緒推動放空部位急升，這類極端悲觀配置，在歷史上往往被視為潛在反轉的逆向指標。

業績未見惡化

從基本面來看，華爾街對軟件行業的中期展望仍然穩健，預期相關企業收入與盈利增長可超過16%，利潤率亦持續擴張，成長性位居標普500前列。隨着近期急挫，板塊估值已回落至去年市場大跌後的低位區間，重新浮現吸引力。

財報表現亦未見惡化。數據顯示，目前已公布業績的標普500軟件企業全部跑贏市場預期。摩通特別點名微軟及ServiceNow，指出兩家公司儘管交出強勁盈利數據，股價仍隨大盤下滑，反映市場定價已脫離基本面，存在超跌後反彈空間。

摩通總結稱，短期內資金或仍偏好硬件及晶片股，但近期劇烈波動可能促使資金重新輪動回軟件板塊，為投資者提供選擇性布局高質素軟件企業的機會。