美國人工智能晶片龍頭英偉達（Nvidia）公布最新季度業績，營收與盈利雙雙刷新紀錄，且本季財測明顯優於市場預期，顯示AI算力需求仍然強勁。不過，儘管財報數字亮麗，盤後股價卻出現劇烈拉鋸，反映部分投資人對AI熱潮可持續性的疑慮仍未完全消散。
根據公司公告，截至2026會計年度第四季（2025年11月至2026年1月），英偉達營收達681.3億美元，按年大增73%，高於市場預期的約660億美元。當中數據中心業務收入達623億美元，優於預估的約607億美元，佔總營收超過九成，成為絕對核心引擎。
盈利方面，第四季純利幾乎倍增至430億美元，每股盈利1.76美元；經調整後每股盈利為1.62美元，同樣優於市場預期的1.53美元。自ChatGPT問世以來，公司數據中心收入已較當時暴增近13倍，AI浪潮為其帶來爆發式成長。
展望未來，公司預估2027會計年度第一季（2026年2月至4月）營收中位數約為780億美元（上下浮動2%），明顯高於市場平均預估的約726億美元，且相關預測尚未納入中國數據中心收入貢獻。
英偉達行政總裁黃仁勳表示，全球企業正競相投資AI算力，對AI代理（AI agents）的需求正快速升溫，市場已進入新的轉折點。他強調，公司持續創新與效能提升能力，是維持長期盈利能力的關鍵。
盤後股價震盪
不過，亮麗財報並未完全點燃市場熱情。英偉達股價於周三收市上漲約1.4%，但盤後一度升逾3%後迅速回吐，甚至短暫轉跌，最終在平盤附近震盪。盤後走勢顯示，部分投資人對財報「未達超高預期」感到失望。
分析指出，市場原本期待公司進一步上修先前對Blackwell與Rubin AI晶片合計逾5,000億美元營收展望，但管理層並未提供更具體或更高的指引。此外，有分析認為，本季數據中心業績優於預期，部分來自網絡業務收入較預期高出近20億美元，若扣除此因素，核心表現僅屬符合預期。
另一方面，中國市場的不確定性亦為股價帶來壓力。財務長柯蕾絲指出，中國競爭對手正取得進展，長期可能對全球AI產業格局產生影響。公司雖於2月獲美國政府許可，可向部分客戶小量出貨H200晶片，但尚未產生實質收入，且相關進展仍有變數。
值得留意的是，在財報會議中，分析師焦點更多集中於毛利率可持續性，以及超大型雲端業者的現金流能力，而非中國議題，反映市場對盈利品質的關注正在提升。
此外，黃仁勳在接受媒體訪問時指出，市場低估了AI對軟體公司的助力。他認為，企業仍需依賴既有軟體平台完成工作，而AI代理將成為這些平台的強化工具，而非替代者。
今年以來，英偉達股價累計上漲約5%，表現優於多數科技巨頭，持續被視為AI熱潮最大受益者之一。然而，從盤後反應可見，即使交出強勁成績單，市場對AI估值是否過高的疑慮仍未完全消退。英偉達財報足以緩解部分「AI恐慌」情緒，但要再次推動科技股大幅上攻，或仍需更具突破性的成長驚喜。 （編輯部）
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