SpaceX（SPCX）上市後股價持續受壓，但美國銀行證券認為，市場可能低估其發射成本下降及太空運算業務的長期潛力，首次給予公司「買入」評級，目標價定於235美元，較周一不足140美元的股價高出近七成。
SpaceX股價周一再跌約4%，一度跌破140美元並創上市新低，已接近135美元的首次公開招股價。公司於6月中旬掛牌，首日開市價為150美元，但其後投資者逐漸轉向關注龐大資金需求、星艦測試進度及股權稀釋風險。
美銀高級分析師愛潑斯坦（Ron Epstein）表示，SpaceX的核心優勢仍是發射市場的領先地位，而星艦若能實現完全重複使用，將進一步改變太空產業的成本結構。美銀根據基準、牛市及熊市三種情境，建立預測期延伸至2045年的折現現金流模型，得出235美元的目標價。
愛潑斯坦指出，在獵鷹9號面世前，將有效載荷送入太空的成本約為每公斤1萬至2萬美元；獵鷹9號將成本降至約2,000美元，獵鷹重型火箭則進一步降至約1,000美元。若星艦最終實現完全重複使用，每公斤發射成本有望降至50至100美元。
他形容，降低成本如同建立一條「通往星辰的高速公路」，不但有助擴大現有衛星及太空運輸市場，也可能催生目前尚未形成的新需求。當中最關鍵的技術突破，是讓第二級火箭同樣具備快速重複使用能力。過往太空穿梭機雖可回收，但每次飛行後均需進行大量維修，未能真正實現低成本、高頻率運作。
看好太空數據可能性
SpaceX預計於7月16日進行星艦第13次試飛。愛潑斯坦不預期公司今次便能完成第二級火箭重複使用，但認為只要測試結果顯示計劃持續朝正確方向推進，便足以支持長期投資論點。
除發射業務外，美銀亦看好太空數據中心的可能性。愛潑斯坦認為，所謂太空數據中心未必是單一大型設施，而可能是由大量衛星組成的分散式軌道運算網絡。他以星鏈為例，指逾萬顆互聯衛星已形成以太空激光鏈路連接的網絡，顯示部分曾被視為難以實現的構想，最終可透過工程技術逐步解決。
其他潛在利好包括星鏈持續增加用戶並維持盈利、業務由固定寬頻逐步延伸至移動通訊，以及運算服務與Google和Anthropic等科技企業展開合作。
不過，SpaceX龐大的融資需求仍是市場主要疑慮。據估算，公司每年可能需要約840億美元新增資金，若持續透過發股集資，現有股東權益或面臨稀釋。公司債券在二級市場的需求亦不及首次發行時熱烈。
愛潑斯坦表示，只要SpaceX能持續展示工程技術成果，融資問題仍屬可控。除本周的星艦試飛外，市場下一個關注焦點將是公司預計於8月初公布的第二季業績。（編輯部）
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