人民幣國際化添跨境支點

中國持續增持官方黃金儲備，同時研究把香港及海外金庫連成交易和託管網絡。標普全球8月25日發表報告指出，黃金已由一般儲備資產提升為供應鏈安全和貨幣戰略的一部分；若更多跨境貿易以人民幣計價，並可用黃金作結算或抵押，將為人民幣國際使用增加一個實物支點。

中國人民銀行公布，7月底官方黃金儲備增至7608萬盎司，連續21個月增加。標普估算，中國2025年底官方黃金儲備價值約3240億美元，仍少於美國約1.14萬億美元，也落後德國、意大利、法國和俄羅斯。這意味中國仍有增持空間，但規模並非唯一目標。

報告把礦山、精煉、交易、託管和中央銀行儲備放在同一框架觀察。中國是全球主要黃金生產及消費市場，上海黃金交易所形成以人民幣計價的交易基礎；香港則具備自由資金流動、國際銀行及轉口條件，可作為內地與海外黃金市場之間的接口。

所謂全球黃金網絡，並非把所有金條運回內地，而是在主要貿易地點建立獲認可的金庫和交割安排。企業以人民幣完成貿易後，若可選擇持有黃金、以黃金作抵押融資，或在不同金庫之間轉移所有權，便能減少實物反覆運輸，也增加人民幣資產的使用場景。

香港金庫成重要接口

香港正研究擴大黃金倉儲及交易能力。機場附近金庫、銀行保管和商品交易基建，可服務亞洲財富管理和跨境貿易。對中央銀行及大型機構而言，金庫是否符合國際交割標準、保險和審計是否完善，比單純增加倉位更重要。

黃金網絡亦與降低單一貨幣結算風險有關。部分新興市場在制裁、美元融資成本和外匯波動下，希望增加本幣貿易。黃金具有全球定價和變現能力，可作為交易雙方都能接受的抵押品，但價格仍會波動，亦不能完全取代流動性更高的美元市場。

中國礦企近年加快海外擴張，尋找礦山及上游資源。標普認為，官方儲備增加和產業整合會支持黃金企業信用狀況，但海外項目同時面對政治、許可、成本及匯率風險。若只追求產量，未必能提高整個供應鏈的安全程度。

人民幣國際化目前主要依靠貿易結算、離岸市場、互換安排和跨境支付系統。黃金可補充而非取代這些渠道。企業是否願意使用人民幣，仍取決於匯率風險、資金能否自由調度、金融產品是否充足，以及交易對手能否方便地把人民幣再投資。（編輯部）