金沙博彩份額回落

澳門博彩毛收入延續復蘇，第二季市場份額卻重新洗牌。摩根大通檢視六大博企業績後指出，永利澳門在高端中場及貴賓客帶動下表現突出，旗下永利皇宮和永利澳門的市佔率均有改善；金沙中國則受低贏率、工程及客流組合影響，博彩收入和盈利份額回落。

永利度假村公布，2026年第二季集團收入由去年同期17.4億美元增至18.6億美元，純利升至1.401億美元。澳門業務方面，永利皇宮及永利澳門的娛樂場、餐飲和高端客戶活動改善。管理層表示，集團仍集中服務高端中場客，並更新會員設施，以維持客戶黏性。

摩根大通認為，季度數據若剔除贏率波動，永利在澳門的核心需求仍較穩健。博彩業單季收入會受貴賓廳贏率影響，同一批客戶投注結果可令報表大幅波動，因此券商同時比較博彩毛收入、經調整物業EBITDA及中場投注量，避免只用單一數字判斷市佔。

金沙中國第二季經調整物業EBITDA按年下跌24%至4.3億美元。公司期內澳門淨收入約18億美元，貴賓廳贏率偏低、部分高價值客戶到訪減少，以及套房和設施工程，均拖低季度表現。摩根大通形容多項不利因素同時出現，令業績明顯低於預期。

高端客群左右份額

兩家公司的差別不只在總客流。永利以較集中高端客群和服務模式爭取較高消費，金沙則擁有較大客房、會展、零售和中場博彩網絡。當高端投注回升時，永利的較小收入基數可令市佔升幅更明顯；金沙若遇上低贏率，龐大客流未必即時轉化為同等盈利。

金沙中國正持續翻新澳門倫敦人、威尼斯人客房及高端套房，希望工程完成後改善客房供應和非博彩消費。永利則把資源集中在會員服務、餐飲和高端產品。兩種策略都要面對澳門市場推廣競爭加劇，以及人力和營運成本上升。

澳門整體博彩毛收入仍受旅客量、內地消費意欲和大型活動檔期影響。暑假及國慶假期可帶來客流，但營運商若以更高住宿、餐飲或博彩優惠搶客，收入增長未必等比例反映在EBITDA。券商因此把市場份額和利潤率並列觀察，判斷增長是否需要以較高成本換取。

永利次季純利和收入改善，為其高端定位提供支持；金沙的季度失利則包含贏率偏低這項短期因素。兩者均沒有因一季排名而改變澳門長期投資承諾，市佔變化仍須放在全年工程、房量及客群策略中理解。（編輯部）