摩根大通表示，永利度假村股價跌至52周低位，市場同時憂慮澳門世界盃後博彩需求反彈弱於預期，以及中東局勢可能影響永利阿爾馬爾詹島項目的建設和開業表現。
摩根大通分析師在最新報告指出，永利度假村（WYNN.US）過去一個月股價累跌約14%，同期標普500指數跌約2%，跑輸大市主要反映投資者對澳門及阿聯酋兩項業務的憂慮。永利集團在澳門控股永利澳門有限公司（01128.HK），旗下營運澳門半島永利澳門及路氹永利皇宮。
報告稱，澳門博彩毛收入在世界盃結束後「低於預期」，早前市場期待的需求反彈看來較短暫。2026年世界盃由6月11日至7月19日舉行，券商此前認為賽事在6、7月分流部分高端中場及貴賓客。8月一度出現恢復跡象，澳門當月博彩毛收入按月升8.1%至218.9億澳門元，但仍按年下跌1.2%。摩根大通當時已指出，按月改善亦與7月基數偏弱有關。
9月初的數據仍顯示需求未明顯加速。瑞銀估算，9月首6日澳門日均博彩毛收入約6.33億澳門元，較8月日均水平低約11.5%，但按年仍增約4%。摩根大通認為，在澳門復蘇節奏偏弱之際，永利股價亦受到市場重新評估海外擴張風險影響。
阿聯酋項目添不確定性
永利正在阿聯酋拉斯海瑪興建總投資約57億美元的Wynn Al Marjan Island綜合度假村，計劃2027年9月開業。永利持有項目40%股權，合作方包括當地Marjan LLC及RAK Hospitality Holding。摩根大通表示，近期中東緊張局勢令投資者擔心項目能否按時開幕、開業後表現以及爬坡速度，即使迪拜等地日常情況已大致恢復正常，市場風險溢價仍然上升。
券商估算，永利目前按2027年企業價值對EBITDA約9.7倍交易，接近過去三年平均的9.8倍，現有估值似乎只給予阿聯酋在建項目很少甚至沒有股權價值。與此同時，永利仍在澳門追加投資，永利皇宮已獲批准修改土地用途，集團計劃展開活動中心及劇院工程，另斥資9.5億美元興建設有432間套房的Enclave酒店大樓，預計今年底前動工。澳門需求、資本開支與中東項目風險，因而成為投資者同時關注的三條主線。永利股價已跌至52周低位，但摩根大通指出，目前估值倍數仍大致貼近公司過去三年平均水平，意味市場對澳門盈利修復及阿聯酋項目價值仍相當審慎。中東油價上升及區內穩定性轉弱，則令原本以2027年開幕為目標的海外項目增加新的時間表和需求不確定性。（編輯部）
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