研究機構關注資本開支

信貸研究機構CreditSights維持永利澳門美元債券「戰術性跑贏大市」建議，認為相對估值仍具吸引力，但較弱盈利及2027年資本開支增加，限制近期去槓桿空間。

分析師Nicholas Chen及David Bussey指出，相關債券平均息差較同年期美國BB-企業債高約58基點。截至9月底，永利澳門總債務約58億美元，與6月底相若，包括47億美元優先無抵押債券，以及約11億美元循環信貸。第三季經調整物業EBITDAR按年跌17.2%至2.553億美元，收入跌8.2%至9.192億美元，利潤率降三個百分點至27.8%。

機構指出，黃金周博彩及零售表現大致持平，10月底博彩量轉弱，第四季收入及盈利或承壓，Chairman’s Club持續爬坡可帶來部分支持。管理層預期2027年澳門資本開支達7.5億至8億美元，高於2026年上限4億美元，涉及永利皇宮擴建等項目。CreditSights認為，相關支出將限制現金累積，但部分已反映於債價。（編輯部）