國內2月CPI創新高

「滯脹」憂慮下壓股市
11/03/2016
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中港股市昨日齊跌。恒指收報19,984點,跌11點或0.1%;國指收報8,420點,跌21點或0.3%。全日成交額僅542.5億元,為今年來最低水平。A股方面,滬指收報2,804點,跌57點或2.02%;深指收報9,390點,跌132點或1.39%。春節因素加上寒潮天氣,國內2月通脹重上「2.0」以上,並創19個月新高。分析認為,在貨幣偏寬鬆調節下,通脹或會繼續上升,但現時擔憂「滯脹」風險仍言之尚早。

寒潮天氣加上春節需求,國內2月CPI創下19個月新高。

(互聯網圖片)

國統局公布,內地2月居民消費物價指數(CPI)按年升2.3%,高於市場預期,較1月的1.8%升幅擴大0.5個百分點。從分類來看,食品煙酒按年上漲5.8%,其中鮮菜價格漲幅達30.6%,畜肉價格漲15.1%。國統局解釋,CPI漲幅擴大,主要是受寒潮天氣及春節因素的雙重影響,2月中旬全國大部分地區遭遇大風及雨雪天氣,影響鮮菜的生產及運輸,致使鮮菜價格按月上漲29.9%,創2008年3月以來最大月度漲幅,影響超過按月總漲幅的一半;春節食品需求亦有增加,果、肉及水產價格按月漲幅達6%以上。此外,春運亦推升了交通及旅遊價格上漲幅度。

2月工業生產出廠價格指數(PPI)則連續48個月下跌,按年下降4.9%,跌幅較上月的5.3%有所收窄,略符市場預期。

分析認為今年「滯」多「脹」少

今年首兩月CPI漲幅均超預期,令市場由憂慮「通縮」一下子變為憂慮「通脹」,再加上目前經濟明顯放緩之下,令不常見的「滯脹」(經濟增長停滯及通貨膨脹同時發行)可能出現。摩根士丹利華鑫經濟學家章俊指出,雖近兩月CPI反彈,但現時開始談論「滯脹」乃言之尚早。他表示,鑑於「三期疊加」(即經濟增速換擋期、經濟結構調整期、前期政策消化期)挑戰,外加今年去產能、去槓桿、去庫存的任務壓力,中國經濟增長出現「滯」的概率不少。然而,雖今年物價會明顯反彈,但出現「脹」的概率不高,他指出,儘管市場預期未來通脹或繼續上升,但缺乏大幅上漲動力,而在經濟下行壓力下,貨幣政策還是會偏於寬鬆,降息降準都有可能。

非恆常因素影響 通縮風險未減

雖國內CPI似已重上2.0以上水平,惟有分析認為通縮風險未減。滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示,受天氣及季節性因素影響,食品價格是通脹上升的主因,但非食品價格按月仍小幅下降;而PPI跌幅收窄,他認為,或由於期內商品價格略為企穩所致,稱通縮風險並無實質減輕。

在今年「兩會」工作報告上,國務院總理李克強將今年經濟增長目標設定在6.5%至7%,通脹目標3%左右,而目前通脹指數相對該目標仍有距離,相信加大貨幣寬鬆政策的意向,尚未有改變壓力。

國內2月CPI一下突破「2.0」水平,引來市場憂慮「滯脹」發生。

(CFP圖片)

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