2024年以來，中國保險資金（簡稱險資）舉牌上市公司熱潮再起，氣勢不減。據《證券時報》統計，截至5月底，共有7家保險公司累計發起15次舉牌，已超越2023年全年以及過往9個月的舉牌總數，顯示險資在低利率環境與新會計準則實施背景下，持續調整資產配置策略，積極加碼權益類資產。
證券時報報道，今年5月中旬，平安人壽宣布舉牌農業銀行H股，透過受託資管計畫持股比例達該行H股股本的10%，成為其年內第六次舉牌行動。除平安外，中國人壽、新華保險、陽光人壽、長城人壽、瑞眾人壽與中郵人壽亦陸續出手，形成第三輪險資舉牌潮。此前兩輪高潮分別出現在2015年及2020年。
據華泰證券分析，2015年舉牌浪潮多由高負債成本與資本節約需求推動，而2020年與2024年舉牌潮則主要因應利率下行壓力、非標資產收縮與保險資金對穩定現金流的迫切需求，轉而偏好高股息、長期持有型股票。
從標的來看，今年被舉牌的上市公司涵蓋郵儲銀行、招商銀行、農業銀行、杭州銀行、中信銀行等多家銀行，以及北京控股、中國神華、大唐新能源等公用事業與能源類企業，當中有9家為H股或A+H股公司。銀行類股票憑藉高息穩定特性，成為險資偏愛的首選。
其中中國平安表現尤為積極。據報道，截至5月底，平安人壽持有招商銀行、郵儲銀行H股的比例均已超過11%，而對農業銀行H股的持股更在5月突破14%。平安總經理謝永林曾指出，國有大行經營穩健、估值偏低、平均股息率達5%以上，明顯高於保險產品2%至2.5%的保底利率，具有良好的收益差與安全邊際。
資產配置多元化
新華保險亦於今年初舉牌杭州銀行，並表示將透過股權聯動深化雙方銀保合作，體現險資在投資端與負債端整合布局的戰略思維。然而，隨著部分銀行股價不斷創高，市場亦出現分歧。有保險資管人士認為，儘管銀行股仍為重要基礎資產，但目前已不宜過度集中配置。
舉牌行動反映出險資對權益資產配置模式的多元化與策略調整。華西證券指出，當前密集舉牌的背後動因包括：一、低利率下「利差損」壓力上升，需透過權益投資提升整體收益；二、新會計準則實施後，長期股權投資有助於平滑報表波動；三、政策層面鼓勵長期資金入市，亦增強險資配置信心。
值得關注的是，保險資金亦正藉由改革試點探索創新投資方式。目前，第三批600億元（人民幣，下同）險資長期投資試點正加速審批，累計試點資金將達2220億元，有助解決險資入市“卡點”。國家金融監管總局數據顯示，截至今年一季度末，保險資金運用餘額已達34.93萬億元；其中人身險股票持倉值為2.65萬億元，長期股權投資約2.6萬億元，兩者佔比均超過8%。
分析人士認為，面對利率長期下行、金融資產波動加劇與會計準則轉換，保險機構未來須更精準地平衡短期報表與長期收益目標，持續提升跨市場、跨周期的投資與風控能力，實現保險資金與資本市場的良性互動與共同成長。（編輯部）
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