大行報告看法偏淡

博彩股落後大市
08/06/2016
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市場預期美國加息大減,港股表現有支持,恒指連升四個交易日,收報21,328點,升298點或1.4%,至逾一個月來新高。大市表現神勇,惟亦有板塊逆勢造淡,澳門6月博彩收入繼續收縮,數間大行發表報告的看法較為悲觀,博彩股表現受壓,投資者仍然冀望下半年有新項目開幕能為市場「沖喜」。

博彩業收縮期已達兩年,博彩股無疑不斷受壓。(互聯網圖片)

本澳5月份博彩收入按年跌9.6%至澳門幣183.89億元,累計收縮期持續24個月,亦剛滿兩年。市場看法偏淡下,博彩股亦唯有落後大市,銀娛(00027)收跌2.6%,為表現最差藍籌;金沙(01928)則表現平穩,以微升0.4%收市;永利(01128)、新濠國際(00200)分別跌1.7%及1.03%;美高梅(02282)跌0.6%;澳博(00880)則無升跌。

上海迪士尼成潛在對手

市況未有好轉跡象,大行看法亦偏淡。大和預料,博彩股短期將面臨更多下行風險,估計行業經調整EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)將按年跌8%,而主要影響因素包括人民幣貶值、政策收緊或利淡短期盈利、估計下半年中場博彩毛利受壓、以及貴賓廳業務潛在受電話投資禁令、更多披露要求等影響。

有新項目將於下半年開幕,惟大摩表示,據訪問調查,上海迪士尼及人民幣貶值等因素,短期影響內地旅客訪澳意慾,並抵銷了對永利皇宮的興趣。該行指,相比去年,內地客訪澳天數及密度減少,整體旅遊預算下降,主因非博彩支出減少;此外,旅客使用銀聯卡比例仍高達60%,而部分受訪旅客指出,若人民幣持續貶值,他們會縮短或尋找更便宜的選擇。當中30%受訪者提到,若上海迪士尼於6月開幕後,會減少訪澳次數,而較高比例的賭客亦考慮選擇到訪澳門以外的賭場。但仍有約26%受訪者因有新項目落成,計劃於未來12個月內來澳或增加博彩次數。

即將開幕的上海迪士尼,亦被認為是澳門博彩業的潛在競爭對手。(互聯網圖片)

高盛建議捕捉個別股份

就博彩股表現方面,高盛認為,博彩股迎來有利政策及人民幣匯率前景回穩,行業今年來已獲重估,約跑贏大市一成,但同時個別股份走勢迥異,如永利年初到今累升37%,對比納斯達克上市的新濠博亞(MPEL)則累跌16%。該行認為行業估值已趨合理,建議投資者可捕捉個股的盈利預測周期。

高盛稱,偏好永利多於金沙,維持永利「確信買入」評級,惟目標價調低至16.4元;關注金沙面臨來自零售業務的盈利風險,維持其「中性」評級,目標價降至28.3元;同時亦下調銀娛評級,由「買入」降至「中性」,以反映其增長放緩及估值已趨合理,維持目標價30元;另外,對美高梅則維持「買入」評級,目標價上調至14.1元。

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