中國電動車股更位高勢危？

有美國分析師揚言，Tesla價值僅50美元。圖為集團執行長馬斯克。（RTHK圖片）

恒大旗下的恒馳汽車最快要明年初才試產，年底才量產。（官網圖片）

內地的小鵬汽車，雖然暫時仍未有盈利可言，但已登陸美國資本市場。（資料圖片）

分析指Tesla 2030年銷量要達到1,090萬輛，才能實現42%的市場份額。（央視圖片）

今年以來，Tesla在美國的股價爆升4倍，電動車被譽為改變世界出行的新工具，內地企業也忙於趕熱鬧，香港上市的新能源車被追捧而炒上。然而近日有美國分析師揚言，Tesla有可能是華爾街最危險的股票，價值只是50美元。（文：易煬）

要數今年最受市場熱捧的股份，Tesla風頭肯定一時無兩，由年初每股約86美元水平，升到上月最高位見502美元，升幅接近五倍。然而，經過一輪勁升後，上周股價開始大幅回軟，兩天下插17%，上周五收報418.32美元，反彈2.8%。

Tesla每股只值50美元

研究公司New Constructs行政總裁David Trainer表示，Tesla有可能是華爾街最危險的股票，他強調該股基本因素根本不足以支持如此高昂的股價，事實Tesla每股只值50美元。言下之意，Tesla若回歸基本面，股價有可能要跌近九成。

Trainer根據Tesla汽車的平均售價估算，現時股價理應佔據著市場40%到110%的份額。以Tesla每輛5.7萬美元平均售價計算，2030年銷量要達到1,090萬輛，才能實現42%的市場份額。

將要塌下的紙牌屋

他更指出，即使人們如何想像Tesla最美好的前景，包括未來10年內生產3000萬輛汽車，並進入保險業務，邊際利潤等同豐田，縱使如此，Tesla現時股價仍然偏高。

事實上，Tesla的預期市盈率已高達159倍，難怪Trainer說：「我認為這是有史以來最大的，就要塌下的紙牌屋之一。」

對於世界第一的Tesla股價仿如建在浮沙城堡，在香港上市的內地電動車股價其實也充滿泡沫。恒大汽車（0708）大股東許家印揚言三年內投資450億元人民幣，更要成為行業的一哥，並擊敗馬斯克。

恒大汽車半年虧損23億

恒大汽車到目前仍然在研發，旗下的恒馳汽車根本未推出，甚至最快要明年初才試產，年底才量產。可是恒大汽車的股價已由年初六元水平，一度升至37.7元的高位，升幅五倍；即使近日回軟至26元水平，升幅也逾三倍。

恒大汽車目前別說盈利，反之虧損卻是嚴重，公司上半年虧損擴大48.9%至22.74億元人民幣，也即是說，並沒有市盈率可言。相比起Tesla的1089倍超高市盈率，恒大汽車情況更差勁。

至於早已開展電動車的比亞迪（1211），股價今年低位只是33元，一度升至7月的90元，升幅幾近兩倍。雖然比亞迪已有電動車推出，但暫時可說也未成氣候，

同時，內地的蔚來及小鵬汽車，雖然暫時仍未有盈利可言，但已先後登陸美國資本市場。此等公司全是專注電動汽車，在市場集資後，有一定資本去研發和生產；亦即是說，市場有多家電動車企競爭，要獨霸市場根本是十分困難。

傳統汽車要分一杯羮

除了現時的電動車商外，傳統車企也不甘後人，歐洲老牌車廠如寶馬、奔馳、大眾、奧迪、雷諾等，也都開展電動化轉型。那些車廠實力雄厚，擁有品牌，若能投入資源發展，對現時市場的電動車生產商無疑構成大威脅。

Tesla是華爾街最危險的股票，未必是錯，從基本面看確是如此；但股票有時是在氣氛及資金推動下而上升，特別是目前各國大放水，股市資金充裕，追逐故事而炒作，不排除調整後再上。當然，要投資新能源汽車，不論Tesla、本港或美國上市的股份，風險是十分高，投資者要量力而為。