招行跌破52周新低

招行原行長被宣布雙開，市場對該行其後的經營方針會否改變有所疑慮。 （RTHK圖片）

招行原行長田惠宇，於過去九年高速增長期間執掌該行。 （網絡圖片）

港股本星期開局隨即失利，美國維持大舉加息步伐再度升溫，內地假後疫情亦出現反覆，市場氣氛急速轉淡，恒指收報17,216點，跌近3%，將上周升幅一日蒸發。藍籌股方面，內銀股中一直表現佔優的招行（3968），因其原行長近日被宣布「雙開」而出現大量沽壓，股價急挫7.8%，收報34.4港元，跌破52周新低。市場憂慮招行以往的市場化經營方針或因此不再，惟亦有大行指拋售情緒當中，有撈底機會。

招行作為內地首間股份制銀行，其定位一直以來均與幾大國有內銀有所不同，其營運方針更傾向於市場化，而非以政策為主導。因此，從招行過往的淨利息收益率（NIM）及股本回報率（ROE）等重點銀行盈利能力指標中來看，均遠高於其他國內內銀；而其過去幾年的盈力增長，亦一直高於其他同業。

而正正由於是次下馬的原行長田惠宇，於過去九年執掌招行期間取得住績，市場除了憂慮招行或因相關調查，而爆出其他潛在違規事件外，而對該行會否因此而改變以往市場化及高增長的營運方針，有所猜疑。

招行上半年業績仍較國有內銀優勝

回顧上半年業績，招行收入按年升6.1%至1,791億元（人民幣，下同）；純利按年升13.5%至694億元，兩項指標均優於市場預期。上半年淨利息收入增長8.41%至1,077億元；淨利息收益率則下降0.05個百分點至2.44%。非利息淨收入則增長2.73%至714億元。

受內地經濟收縮及內房債務影響，市場對內銀的壞賬情況尤其關注，招行上半年信用減值損失為415億元，按年縮減1%，符合市場預期；而上半年底的不良貸款率為0.95%，較去年底上升0.4個百分點，惟仍優於幾大國有內銀的情況。

瑞銀認為調查不會帶來直接威脅

瑞銀發表報告指出，雖不認為涉及招行原行長的調查，會對其加強零售銀行業務，以及提升股東回報率構成直接威脅，但市場或會對招行能否保持其商業經營銀行的定位等產生懷疑，因此預計股價將對該消息有負面反應。

瑞銀表示，短期內宏觀經濟環境及內房行業政策，仍將是內銀股價的首要驅動力，而預期高增長的內銀股會在市場反彈中跑贏大市。予招行「買入」評級，目標價53.2港元。