鮑威爾：停止升息言之過早

美聯儲第四次升息三碼，鮑威爾暗示升息會持續。 （美聯社圖片）

美聯儲官員傾向認為，終端利率比升息路徑更重要。（美聯社圖片）

美國聯儲局（Fed）在美東時間2日下午2時（本澳時間3日凌晨2時）宣布，將聯邦資金利率目標區間調高三碼（0.75厘），來到3.75% 至4% 區間，是2008 年元月至今最高水平。會後聲明暗示政策可能有所調整，但也重申仍會繼續升息抗通脹。

美聯儲主席鮑威爾在決策會後記者會上表示，美聯儲將考慮在12月的下次會中，放慢升息步調至兩碼，但他也說，美聯儲尚未決定要這麼做，還提醒利率的最終水平可能比官員9 月時預估的還高。

他說，比起何時放緩升息速度，利率究竟要升到多高，以及限制性貨幣政策究竟要維持多久，這兩個問題現在顯然更重要。

鮑威爾提醒，升息步調放緩不代表美聯儲認為升息的工作已經結束，「以為這就代表暫停恐怕是言之過早」。

12 月中旬可能升息兩碼

美股在決策出爐後一度應聲漲逾300點，但之後一路震盪，最低跌逾500點，標普500和納斯達克指數跌幅更深；美國十年期國債一度跌破4%大關，但之後又反彈回升。

美聯儲官員在決策會後聲明中坦承，今年來快速升息的效應，可能要花一點時間才會在經濟體系內反映出來，「委員會將考量貨幣政策緊縮的累積效應、貨幣政策影響經濟活動和通膨的滯後、以及經濟與金融發展」。

多數官員在9月會議中預測，今年底左右利率將需要升到4.4%，而明年至少還需再提高一碼。如果官員維持如此展望，代表12月中旬會再升息兩碼。

停止關注升息幅度

外界認為，鮑威爾向市場傳達最重要的訊息是，停止關注升息幅度，而是要聚焦利率最終會升到多高。《華爾街日報》稱，「這是個必要的訊息，卻是一個令人沮喪的訊息」，鮑威爾沒有指明美聯儲最終會把利率升到多高。原先市場預期美聯儲在本周進行第四度升息三碼後，會很快轉向縮減升息步調，而且或許會暫停升息步調。

《華爾街日報》指出，美聯儲的策略顯示，他們認為對經濟成長與通脹具有最終影響力的，取決於終端利率，而非升息的路徑。近幾個月來的證據顯示，終端利率必須高於美聯儲在9月認為的4.6%。以目前而言，消費者物價指數（CPI）年率仍高於8%、薪資增幅為5%，而要讓這兩者放緩的先決條件，即消費者與就業市場疲弱，都還沒有實現。