內地春運潮有望回歸

航空股或迎來重大轉機
15/12/2022
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內地春運檔期將至,料市場將密切關注內地航企的春運表現。 (網絡圖片)

市場一方面靜待聯儲局議息結果,一方面繼續尋疫後復蘇焦點,恒指收報19,673點,升0.4%。隨著內地防疫措施放寬,不少跨省出行限制亦逐進解除,市場開始憧憬久違三年的「春運潮」有望回歸,而春運機票需求急增,將推動航空公司的航班恢復速度加快。有大行看好內地三大航企明年有望扭虧為盈;此外,中港兩地或通關在即,國泰(0293)料亦將成為主要受惠者。

據內地航班信息公司VariFlight數據顯示,近日內地客運航班執行量,已恢復至疫前約65%水平,相當於每日有達過千個航班重啟。

另外亦有報道指出,內地春運期間,由北京、上海及杭州等城市,飛往國內主要旅遊目的地的機票,已恢復至近全價水平;有業內人士亦預計,明年春運機票預訂量,將有望達至近三年高位,接近疫前的八成水平。

內地航企有望扭虧 大行首選國航

航班需求急增,無疑帶動內地航企迎來轉機。滙豐報告表示,預計內地三大航企,於2023 年將有望扭虧為盈,當中,國內航班恢復至疫前的85% 水平,國際航班則恢後至約42% 水平;而去到2024 年,國內及國際航班將進一步恢復至95% 及77% 水平,屆時累計收益將可達340 億元人民幣。據該行估計,乘客收益率每增加5%,將可為三大航企貢獻共80 億元人民幣的利潤,並帶動股本回報率(ROE)提升8.5 個百分點。

滙豐對國航(0753)、東航(0670)及南航(1055)重申「買入」評級,而首選為國航,因該公司較具國際影響力,而且其持有國泰近三成股權,若中港兩地通關,帶動國泰航班增加,亦間接利好國航,予其目標價8.5港元。

國泰受惠中港通關 惟亦存人資隱憂

市場普遍預期中港通關直接利好國泰表現,但該公司內部工會問題亦仍在隱憂。瑞銀報告提到,市場對國泰人資問題感到憂慮,或會限制其股價表現,尤其勞動力恢復似乎落後於同業,惟基於近期招聘進程,相信明年仍將有足夠人手應對營運急增情況。該行預計,國泰明年航班將恢復至疫前70%水平,惟工會潛在行動或會阻礙復蘇進度。

總體而言,瑞銀認為國泰於亞洲航空公司中,仍將有較好表現,主要受惠其擁有最多來往中港兩地的可售座位公里數;預計2023 至24年乘客收入,將回升至疫前的88%至113%水平,惟載客量較低,可能會部分抵銷收入表現。貨運業務方面,宏觀經濟放緩及海路港口壓力舒緩,都可能導致貨運收入下跌,令整體表現受到限制。該行預料2023 及24年的總收入,將回升至疫前84%及105%水平,並上調同期盈利預測;維持「中性」評級,目標價9 港元。

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