股票發行註冊制改革啟動

提升投融資效率 利好資本市場發展
03/02/2023
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證監會啟動股票發行註冊制改革,面向公眾徵求意見。 (網絡圖片)

本次改革將對當前超3,000 家的滬深主板市場帶來深遠影響。 (網絡圖片)

中國證監會前日宣布,2月1日全面實行股票發行註冊制改革正式啟動,同時就全面實行股票發行註冊制主要制度規則向社會公開徵求意見。意味著中國資本市場將全部實行股票發行註冊制。官媒《證券時報》昨日引述機構指出,面註冊制有助於夯實直接融資體系制度基石,提升投融資效率,有利於資本市場長期健康發展。

證監會表示,這次改革的重中之重是上交所、深交所主板,改革後主板要突出大盤藍籌特色,重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業,科創板突出「硬科技」特色,發揮資本市場改革「試驗田」作用,創業板主要服務於成長型創新創業企業。

證監會稱,這次改革將進一步完善資本市場基礎制度:完善發行承銷制度,約束非理性定價;改進交易制度,優化融資融券和轉融通機制;完善上市公司獨立董事制度;健全常態化退市機制,暢通多元退出渠道;加快投資端改革,引入更多中長期資金。

證監會:把選擇權交給市場

證監會稱,註冊制改革的本質是把選擇權交給市場,強化市場約束和法治約束,註冊制僅保留了企業公開發行股票必要的資格條件、合規條件,將核准制下的實質性門檻盡可能轉化為資訊披露要求,監管部門不再對企業的投資價值作出判斷。

不過,證監會也稱,註冊制改革是放管結合的改革,將充分考慮中國資本市場發展尚不充分、中小投資者佔比高、誠信環境不夠完善的現實國情,加大發行上市全鏈條各環節監管力度,在「放」的同時加大「管」的力度。

縮短審核周期 減少上市排隊時間

中信證券認為,全面註冊制有助於夯實直接融資體系制度基石,提升投融資效率,有利於資本市場長期健康發展。新股市場將平穩過渡,預計年度融資額約5,500-6,000億元(人民幣)。全面註冊制實行將加速投行業務向頭部券商集中,主板項目儲備充足券商受益,看好具備綜合競爭力的龍頭券商。

中金公司則指出,全面註冊制改革中長期對一二級市場帶來積極影響,一級市場方面,全面註冊制改革後,在充分信息披露基礎上,轉變為形式審查,縮短了審核周期,有助於減少企業上市排隊時間。

二級市場表現方面,與此前試點註冊制有所區別的是,本次全面註冊制改革將對當前市值超70萬億元、上市公司超3,000家的滬深主板市場帶來更多影響,有助於增強主板市場定價能力與效率,整體提升A股上市公司的質量和吸引力,重塑資本市場生態。風格方面,全面註冊制的施行將進一步強化市場優勝劣汰功能,相對利好大盤藍籌股。

部分行業IPO 或受限

外媒則引述消息人士透露, 中證監同時向投銀下發主板申報企業的行業要求,明確對禁止、限制、允許和支持上市類別劃線,包括從事學科類培訓、白酒和類金融等產業政策明確禁止上市的業務,金融控股和互聯網平台等業務需行業主管部門審查同意上市;限制從事新冠核酸、抗原產業鏈等涉疫業務企業上市。

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