刺激股價逆市抽高

海底撈預告去年扭虧為盈，表現優預期刺激其股價大幅飆升。（網絡圖片）

海底撈於去年大力重整門店，更分拆海外業務上市。圖為集團主席張勇。 （網絡圖片）

港股昨日未能守穩兩萬點關口， 恒指收報19,943點， 跌0.3%。內地自去年底開始逐步重新開放，餐飲業重現曙光，龍頭股海底撈（6862）實際業績更超過市場預期，公司日前發盈喜預告去年扭虧為盈，表現亦獲大行普遍讚好，並預計今年餐廳經營將進一步改善。市場反應更為熱烈，海底撈昨日最多升近兩成，最終收報21.9港元，升幅仍達13.7%，為藍籌最佳。

海底撈發盈喜，預告截至去年底止，全年收入按年減少不超過15.8%至約346億元（人民幣，下同）；期內純利錄得不低於13億元，相對上年同期為淨虧損41.61億元。

公司解釋，主要由於重整措施令餐廳營運效率提高；集團在內地及其他地區的經營明顯好轉；以及註銷2026年票據確認收益約3.29億元所致。

今年翻枱率預計進一步改善

市場對海底撈盈喜基本一致讚好。花旗表示，海底撈去年純利好過該行及市場預測，亦意味著去年下半年錄得純利約16億元，對比上半年為虧損2.66億元。該行指，即使剔除回購票據的一次性收益，公司去年錄得核心純利仍近10億元，相信盈利優預期主要受惠於門店優化計劃，以及新店虧損較預期少。

該行亦指，海底撈的翻枱率於今年1月份基本按年持平，預計內地重新開放後可進一步改善；而在門店效率提升及經營環境顯著改善下，估計公司將繼續專注於低線城市重開門店，但將採取較為審慎的方法，避免蠶食現有門店收入。該行續列海底撈作為今年中國消費行業首選之一，予「買入」評級，目標價27.3港元。

市場關注管理層的擴張計劃

里昂表示，海底撈去年收入表現遜預期，但純利在撇除分拆特海（9658）的因素後，高於該行預期三倍，相信主要由於關閉表現不佳門店及員工數目下降。該行認為，即使內地經濟重啟，但年初至今的復蘇放慢，令人憂慮餐飲業高增長期已過，但由於公司具有強大品牌價值，相信有助緩和競爭。維持「跑贏大市」評級，目標價22.7港元，相當於預測企業價值倍數（EV/EBITDA）約13倍。

野村則表示，海底撈去年純利優預期，主要由於下半年經營改善，估計該段期間的經調整純利率已恢復至2020年下半年水平，進度較預期快，相信有助提振股份情緒。該行期望管理層可於業績會上透露更多細節，包括成本管理及門店擴張計劃等。該行認為，目前仍需更多細節去評估公司利潤率改善的可持續性，故維持「中性」評級，目標價17.5 港元。