績後股價持續走低

港鐵車務已基本恢復疫前水平，惟物業發展方面仍有待推進。（網絡圖片）

港鐵將對小蠔灣新站建設進行投資，市場憂慮派息短期內或難有增長。（網絡圖片）

市場關注包括人民幣匯價在內的宏觀消息，港股表現維持弱勢，恒指收報18,581點，跌1%。以往一直作為防守性投資的港鐵（0066）近期股價持續走低，該股早前公布中期業績，雖然車務已基本恢復，惟物業發展方面仍然緩慢；另外，港鐵投資新站建設將需要動用更多資金，令中期派息未有增加，而在加息環境下，其股息率已漸漸變得不太吸引。港鐵收報34.1港元，跌1.2%。

回顧港鐵公布的中期業績，收入按年升19.7%至275.74億元（港元，下同）；純利按年跌11.7%至47.78億元。中期息派0.42元，按年持平。

按業務劃分，香港車務營運收入按年增長60.7%至93.42億元；香港車站商務收入增長63.1%至24.15億元；香港物業租賃及管理收入增長6.5%至24.56億元。另外，內地及國際業務收入則按年下跌0.5%至130.79億元。

期內，港鐵旗下業務利潤貢獻參差頗大，來自車務及站內租賃的經常性業務利潤錄得24.2億元，相對上年同期為虧損6.78億元。物業發展利潤大幅下跌90.6%至僅7.32億元；但投資物業公允值變動則轉正，錄得10.26億元，相對去年因物業估值帶來的賬面虧損達23.76億元。

車務基本恢復 惟物業發展停滯

自年初開始，香港防疫措施已基本解除，港鐵行政總裁金澤培於業績會上表示，香港本地及過境鐵路客量持續回升，當中本地乘客量目前已回復至疫前逾九成水平，而跨境及機場鐵路方面亦回復至六、七成。

就物業發展方面，管理層則表示，未來12個月計劃推出約4,000伙單位招標，包括東涌東站一期項目；而早前流標的小蠔灣一期項目亦正在研究，期望在聽取發展商意見後，能調整招標條款，盡快重推項目。

對於市場關注的資金狀況，管理層則指，上半年現金流足以應付資本開支，加上公司淨負債率僅22%，處於健康水平，故目前沒有股本融資計劃。

資本開支加大 派息增長或減緩

美銀報告表示，港鐵上半年業績好過預期，雖然受累物業發展利潤大減，但期內核心利潤仍超過該行預期一成。該行指，來自香港車站商務的收入超過預期，此外在通漲環境下，港鐵將更有動力加快開發物業項目，惟若樓市下跌，則有關項目的回報將有所降低。

就派息方面，美銀指中期派息略低預期，而管理層解釋，其股息政策為階段式，並非固定每年增加，而且必須評估下半年業績再作決定。該行認為，港鐵的派息路徑或會放緩，因新鐵路將產生大量資本開支。該行維持「中性」評級，目標價42港元。