市場情緒大有提振

阿里獲增持的消息提振了市場信心，惟後續走勢相信需要即將公布的業績配合。（官網圖片）

阿里獲馬雲及蔡崇信等兩名核心人物增持股份，市場視之為樂觀信號。（網絡圖片）

市場續傳國家隊即將入市的消息，加上人行意外降準釋放流動性，市場氣氛明顯改善，恒指收報15,899點，升3.6%。昨日市場焦點落在阿里巴巴（9988），因創辦人馬雲及現任主席蔡崇信等兩名公司核心人物，均被報道在上季增持阿里股份；消息刺激阿里ADR（BABA.US）走高7.9%至74.02美元，隔日亦帶動阿里港股收高7.3%至72.6港元。現時仍未知增持消息效用能有多久，但將於下月公布的業績，無疑將成為更重要的試金石。

據美國證監會（SEC）文件披露，阿里主席蔡崇信於去年第四季，透過其家族基金Blue Pool Management買入總值1.51億美元的阿里ADR。另外，雖然未有擔任管理層角色，而且持股低於5%的馬雲無須申報，但日前仍有多個媒體流出消息，指馬雲同樣於去年第四季度增持總值5,000萬美元的阿里港股。

值得一提的是，隨著軟銀過去幾年大幅減持，馬雲據悉已成為阿里最大單一股東，其持股比例或已超過2021年底所披露的4.3%，而他早前亦否應了減持計劃阿里的傳言。

投資者將聚焦上季業績表現

內部人士增持往往能夠刺激短期投資情緒，但長期投資者預計將更關注阿里即將公布的第三財季業績。

里昂報告預計，受到經濟疲軟影響，阿里上季收入僅按年升5%至2,590億元（人民幣，下同），經調整EBITDA則持平至520億元。期內淘寶天貓的商品交易總額（GMV）或有復蘇，惟基於淘寶低價產品銷售強勁，料客戶管理業務收入將落後；國際零售則是另一亮點，而雲業務料呈現溫和增長。該行預期，新管理層或優先考慮加大投資驅動增長，因此利潤率改善或受到限制。維持阿里ADR「買入」評級，目標價125美元（折合港股約122港元。）

中銀國際則預計，阿里上季收入按年升3.3%至2,560億元。該行指，雖然阿里GMV受惠季節性需求及商戶活動增加而有所回暖，料客戶管理業務收入增長趨勢，仍然受制平台銷售結構變化而未見樂觀；該行預計，管理層將以AI技術革新來優化各項業績結構；維持「買入」評級，目標價115港元。

大行料監管障礙已大致解決

另外美銀預計，阿里上季收入按年升5%至2,610億元，相對之前一季的9%增長有所放緩，主要由於淘寶天貓的收入波動。該行預計，期內GMV將錄得低單位數增長，而且轉化率略低。另外，在跨境電商快速擴張的推動下，料國際數字業務將維持強勁勢頭；雲業務方面，該行則預計上季收入按年增長3%至270億元。

美銀略為下調阿里2024至26財年的收入及純利預測，以反映內地消費需求偏弱，以及對淘寶天貓的長期投資加大，亦考慮到國際數字及雲AI的增長潛力。另外，該行預期監管障礙已大致解決，認為目前估值吸引；維持「買入」評級，目標價103港元。