中資金融股料為受惠者

是次降準能向市場釋放近萬億元流動性，中資金融股受惠最為直接。（網絡圖片）

港股本周開市投資情緒轉趨平穩，恒指重上萬六關口，收報16,077點，升0.8%。人民銀行於上周突然宣佈將於2月初降準，而且幅度大於市場預期，此舉預計能釋放內銀體系近萬億元人民幣的流動性，作為一項支持宏觀經濟的措施。降準除了刺激經濟以外，最直接影響當屬內銀行業，有分析認為，降準對內銀股能有助益；此外，內險股亦預期可以間接受惠。

人行於上星期預告，將於2月5日下調存款準備金率50點子，預計將向市場提供長期流動性約10,000億元人民幣；人行提到，是次降準後，金融機構加權平均存款準備金率約7%。

降準作為減息以外，另一種貨幣寬鬆措施，但影響力較為間接，而且與減息相比，對市場的衝擊力較輕。銀行一般需要按照規定，將存款的某個比率作為準備金，餘下部分才可對外作出貸款；而當準備金比率下降，則銀行將獲得更多的流動性金，可以對外貸款。然而降準亦有一定負作用，包括銀行體系的穩定性會有所削弱。

降準有利帶動內銀盈利增長

高盛報告表示，人行宣布2月降準50點子，幅度大於以往的25點子水平，這將在首季信貸增長放緩的預期下，向市場提供更多流動性。該行相信，超預期的降準幅度，將減少批發層面的融資成本。此外該行亦預計，人行或會進一步下調政策利率，包括下調中期信貸便利（MLF）等，料銀行存款成本將會持續下降。該行認為，雖然內銀首季淨息差（NIM）將會轉弱，但投資收入有望增強。

對於內銀股前景，大和則表示，人行今年首次降準，相信目的主要為內銀平衡國債及貸款資產擴張需求。該行預料，降準將有助內銀今年純利增長率提高0.3至0.7個百分點；重申國有背景及高股息的內銀股，屬更佳的選股策略，惟投資者現階段仍須耐心等待正面因素於下半年浮現。

內險主要受惠投資收益上升

降準同樣對內險帶來影響，瑞銀報告表示，若市場氣氛因降準而有改善，預計內險股將會受惠於投資收益增加，以及估值得到提升。該行指，其所覆蓋的內險股當中，約10%至18%投資基金直接或間接參與股市，而大部分均以市值入賬；另外，在市場流動性改善之下，儲畜型保險產品的回報亦將較其他固定收益吸引，而這將推動保險銷售。

然而該行亦提到，中期而言，減息周期對再投資回報構成挑戰，利率下調壓力或衝擊內險板塊前景，或令內含價值有所降低。