人行降準釋出資金流動性

中資金融股料為受惠者
30/01/2024
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中資金融股料為受惠者
中資金融股料為受惠者

是次降準能向市場釋放近萬億元流動性,中資金融股受惠最為直接。(網絡圖片)

港股本周開市投資情緒轉趨平穩,恒指重上萬六關口,收報16,077點,升0.8%。人民銀行於上周突然宣佈將於2月初降準,而且幅度大於市場預期,此舉預計能釋放內銀體系近萬億元人民幣的流動性,作為一項支持宏觀經濟的措施。降準除了刺激經濟以外,最直接影響當屬內銀行業,有分析認為,降準對內銀股能有助益;此外,內險股亦預期可以間接受惠。

人行於上星期預告,將於2月5日下調存款準備金率50點子,預計將向市場提供長期流動性約10,000億元人民幣;人行提到,是次降準後,金融機構加權平均存款準備金率約7%。

降準作為減息以外,另一種貨幣寬鬆措施,但影響力較為間接,而且與減息相比,對市場的衝擊力較輕。銀行一般需要按照規定,將存款的某個比率作為準備金,餘下部分才可對外作出貸款;而當準備金比率下降,則銀行將獲得更多的流動性金,可以對外貸款。然而降準亦有一定負作用,包括銀行體系的穩定性會有所削弱。

降準有利帶動內銀盈利增長

高盛報告表示,人行宣布2月降準50點子,幅度大於以往的25點子水平,這將在首季信貸增長放緩的預期下,向市場提供更多流動性。該行相信,超預期的降準幅度,將減少批發層面的融資成本。此外該行亦預計,人行或會進一步下調政策利率,包括下調中期信貸便利(MLF)等,料銀行存款成本將會持續下降。該行認為,雖然內銀首季淨息差(NIM)將會轉弱,但投資收入有望增強。

對於內銀股前景,大和則表示,人行今年首次降準,相信目的主要為內銀平衡國債及貸款資產擴張需求。該行預料,降準將有助內銀今年純利增長率提高0.3至0.7個百分點;重申國有背景及高股息的內銀股,屬更佳的選股策略,惟投資者現階段仍須耐心等待正面因素於下半年浮現。

內險主要受惠投資收益上升

降準同樣對內險帶來影響,瑞銀報告表示,若市場氣氛因降準而有改善,預計內險股將會受惠於投資收益增加,以及估值得到提升。該行指,其所覆蓋的內險股當中,約10%至18%投資基金直接或間接參與股市,而大部分均以市值入賬;另外,在市場流動性改善之下,儲畜型保險產品的回報亦將較其他固定收益吸引,而這將推動保險銷售。

然而該行亦提到,中期而言,減息周期對再投資回報構成挑戰,利率下調壓力或衝擊內險板塊前景,或令內含價值有所降低。

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