原油減產與沙特的春天
02/12/2016
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石油輸出國組織(OPEC)上月30日通過重要決定,時隔八年之後對減產做出最終協議,自下月起開始每天減產120萬桶,為期六個月,幅度超出預期,這一劑國際能源市場的特效藥,激勵原油價格應聲大漲10%。原本不看好達成的協議,因為產油國「盟主」沙特阿拉伯對伊朗的讓步,自己承擔大幅減產,還放棄要求伊朗減產,使得協議起死回生,結束了2014年以來各自為政,任由市場調節的情況。

政治上高度對立的沙特與伊朗,原本一直在減產份額上糾結,沙特不願為了價格失去市場佔有率,伊朗則不希望剛剛解除制裁就要自斷雙臂,兩國角力最終是沙特讓步的原因,與沙特國內的經濟改革有關,原油收入一直是沙特經濟的支柱,為了改變這一傾斜的趨勢,沙特副皇太子穆罕默德希望透過將國有石油公司上市,透過籌集到的資金進行投資,擺脫對石油的依賴,這一策略在今年春天發表的《2030年願景》中有明確的闡述。

與其他許多國家一樣,石油霸主沙特也有經濟轉型的困擾,即使原油出口讓沙特賺得缽滿盆滿,國內仍然要面對超過11%的失業率,中小企業對GDP的貢獻率僅有20%,遠遠低於發達國家的70%,雖然政府不斷試圖改善營商環境,仍要面對融資難、獲利難的困境。在穆罕默德的計劃中,沙特將透過大幅增加公共投資基金資產、吸引外國人才與外資,增加私營企業的獲利,減少對石油領域的依賴,這個構想也將與中國提出的「一帶一路」構連。

持續低迷的油價不但傷害沙特財政,也傷害穆罕默德對油企私有化的寄望,更讓沙特面臨可能的緊縮風險,而伊朗也明白這一點,剛剛解除制裁的伊朗不害怕情況會更糟,更何況要伊朗恢復制裁前的產量都有點困難,而沙特則傷不起,繼續糾結的代價只會愈來愈高。

為期六個月的減產共識,能不能讓油價起死回生,關鍵仍在執行,非OPEC成員國同意配合減產60萬桶,其中俄羅斯佔了30萬桶支撑油價,問題是俄羅斯在減產之前不斷增產,從哪一個水平減產目前仍不清楚,而沙特與俄羅斯正在也門與敘利亞進行兩場代理人戰爭,會不會一言不合又鬧翻,實在也很難講。

除了各產油國共度時艱外,美國會不會伺機增產頁岩油氣,也是油價能否重新回穩的關鍵,狂人特朗普明年即將當政,如果他認為此舉有利可圖,恐怕會破壞OPEC好不容易建立的團結。無論如何,油價都很難再回到過去每桶75美元以上的水平,產油國自身能否做好經濟調整,仍是當務之急。

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