阿里首季經調整純利倒退

市場期望虧損部門加速盈利
19/08/2024
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市場期望虧損部門加速盈利
市場期望虧損部門加速盈利

阿里雖然已將集團劃分為六大部門,但實現盈利貢獻仍來自於淘天業務。 (網絡圖片)

市場逐漸消化宏觀消息,外圍股市基本已收復早前失地,港股上星期表現亦有進步,恒指收報17,430點,全周累升近2%。近期股價表現不定的阿里(9988)公布首財季業績,雖然按年錄得倒退但已好過市場預期。六大部門中,淘天收入下跌但仍充當主要盈利來源,雲業務盈利則有顯著改善,至於其他部門則大多維持虧損。對此管理層則表示,有信心於未來一至兩年全面扭虧。阿里績後股價造好,收報80.1港元,升4.8%。

阿里巴巴公布截至6月底止首財季業績,收入按年升3.9%至2,432億元(人民幣,下同);純利按年跌29.3%至243億元。撇除非經常性項目後,經調整純利按年跌9.4%至407億元。

按業務劃分,淘天收入按年下跌1%至1,134億元;雲智能收入增長6%至265億元;國際電商收入增長32%至293億元;菜鳥收入增長16%至268億元;本地生活收入增長12%至162億元;大文娛收入增長4%至56億元。至於其他業務收入則增長3%至470億元。

旗下有三大部門仍處於虧損期

雖然阿里首季度除淘天外,其他業務收入均錄得增長,但這並未反映各部門的盈利狀況。作為市場最看重的業績指標,期內集團經調整EBITA (息稅攤銷前利潤)按年跌0.7%至450億元,其中主要貢獻仍來自於淘天業務,而雲業務亦有明顯改善,至於菜鳥則出現下滑;而包括增長最強的國際電商在內的其他分部,則仍然錄得虧損。

據阿里管理層在業績會上表示,除了核心電商業務外,預期其他分部均可於未來一至兩年間陸續實現盈虧平衡,並逐漸貢獻規模化的盈利能力。

阿里於去年宣布重大改革,將集團劃分為六大部門,並一度計劃分拆上市,惟最終分拆因多項變數而未能成事。有分析指出,阿里繼續維持整體營運,意味著若要提升集團盈利,將需要加速改善虧損部門的表現。

大行料與GMV的增長差距有望收窄

大和報告表示,阿里首季收入略低預期,經調整純利則好過預期。該行指出,期內淘天收入下跌,但商品交易總額(GMV)錄得高單位數增長,反映GMV與客戶管理收入(GMR)之間的增長差距仍在擴大;該行認為,隨著業務變現能力提高,料該差距將逐漸縮少。

另外,該行引述阿里管理層透露,轉換港美雙重主要上市仍在積極準備,並將於近日舉行的股東會上表決,預計可於8月底基本完成;至於納入港股通的時間表,則仍有待監管機構批准。

大和輕微下調阿里2025至27財年盈測,以反映集團對本地及國際電商的持續投資;預期派息回購、CMR重新加速、以及納入港股通等因素,將有利該股估值重評。重申「買入」評級,目標價98港元。

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