B站首季再錄淨虧損

中國視頻平台嗶哩嗶哩（B站）於5月20日港股收市後公布2025年第一季度業績，總營收錄得70.03億元人民幣，同比增長24%，略高於市場預期，延續上季度超過20%的增速；惟經調整後轉盈的趨勢未能維持，本季再度錄得淨虧損。B站港股周三收報146港元，升4.14%。

根據財報，一季度B站經調整（Non-GAAP）後的淨利潤為3.62億元，同比扭虧；但按通用會計準則計算，淨虧損仍為1,070萬元，較去年同期大幅收窄99%。值得一提的是，自2023年第三季度首次錄得調整後淨利潤轉正，第四季度雙口徑淨利潤皆轉正後，今年首季再次錄得虧損，顯示盈虧邊緣波動劇烈。

財報公布後，B站美股一度高開超過4%，反映投資人對營收與用戶增長表現相對樂觀。當季B站毛利率同比上升八個百分點至36.3%，受惠於高毛利的廣告與遊戲收入快速成長。其中，廣告收入為19.98億元，同比增長20%，以效果廣告帶動為主，增速達30%以上，遊戲收入則年增76%至17.31億元，主力來自自研手游《三國：謀定天下》。

用戶數據錄歷史新高

成本方面，一季度營業成本隨遊戲分成成本上升而上漲10%；行銷方面，公司大力推動《三國：謀定天下》宣傳，並聯合央視轉播春晚彈幕直播，令銷售及行銷開支同比增長26%。不過，研發與行政支出均錄得下降，反映出在控制成本方面有所努力。

用戶數據方面亦錄得歷史新高。一季度月活躍用戶（MAU）達3.68億人，同比增加7.8%；日活躍用戶（DAU）為1.067億人，同比增長4%。用戶日均使用時長為108分鐘，亦較去年同期上升，體現用戶黏性持續增強。

B站首席執行官陳睿在財報會中指出，視頻內容雖然高度供給，但真正高質內容仍具長期價值。他強調B站是「中文優質內容心智最完善的平台」，未來仍將加大對創作者的流量與收入扶持，持續推動內容生態良性發展。

在內容創作方面，B站披露一季度約有150萬名UP主獲得收入，當中接商單廣告的UP主數量年增16%；通過「充電」功能獲得用戶打賞的現金總收入同比更大增200%。

AI類收入增三倍

陳睿同時強調B站在AI時代的戰略優勢，指出平台已成為「全球最大、最高質量的中文視頻語料庫」，可為未來AI模型訓練提供有價值的數據。公司亦藉由多模態大模型技術提升廣告與用戶匹配效率，第一季由AIGC生成廣告覆蓋30%的效果廣告消耗，AI類廣告收入更同比飆升近400%。

從各業務占比來看，一季度B站增值服務、廣告、遊戲及IP衍生品業務分別佔營收比重為40%、29%、25%與6%。其中增值服務收入為28.07億元，同比增長11%；大會員總數為2350萬人，超八成為年費或自動續費。

IP衍生與其他業務營收為4.67億元，同比下降4%。B站表示仍將拓展IP變現空間，但目前營收佔比較小。

遊戲方面，《三國：謀定天下》仍為主力營收貢獻來源。陳睿稱該遊戲目標為長期運營，並將於本月底開啟新賽季，暑期推出衍生小遊戲，年底登陸港澳台市場。其他如《FGO》《碧藍航線》等亦將持續運營，另有四至五款新遊戲正待版號核准發行。（編輯部）