摩根大通（JPMorgan Chase）執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）近日於美國加州「列根國家經濟論壇」警告，美國債券市場正步入高風險時期，若政府不盡快控制債務水平，市場終將「出現裂痕」。戴蒙呼籲總統特朗普領導的政府制定更具可持續性的財政路徑，並重新檢視對銀行的嚴格監管，以提升市場穩定性。
戴蒙指出，自2008年金融危機後，美國銀行業面對愈加嚴苛的資本與監管規定，導致其在金融市場緊縮時難以發揮中介作用。他對監管機構直言：「你們會看到債券市場出現裂痕，屆時你們會恐慌，而我不會，我們會沒事的。」他強調，美債市場若不調整現行監管制度與財政政策，最終將引爆系統性風險。
目前，美國國債市場規模自2008年的5萬億美元膨脹至29萬億美元，背後主因是減稅與支出擴張並行，特別在新冠疫情期間，政府實施大規模刺激計劃，加劇財政赤字。美國國會預算辦公室（CBO）預估，若依特朗普政府最新預算法案推進，未來10年美債將增加至少3.3萬億美元，國債占GDP比率將升至二戰以來新高。
美債規模快速膨脹
美國財政部最新數據顯示，2025財年截至4月赤字已達1.049萬億美元，年增22.6%，其中光是國債利息支出就高達5,787億美元，全年估算利息支出料達8,820億美元，等於每日利息支出24億美元，佔GDP比重創1996年以來新高。
受赤字與債務負擔上升影響，美國30年期國債收益率由年初的4%升至約5%。穆迪亦已於本月下調美國信用評級，反映信貸風險正在上升。英國《金融時報》評論指，這一趨勢令原本是全球資金避風港的美債市場，逐步出現信心動搖。
戴蒙強調：「我不知道這場危機是六個月後發生，還是六年後發生，但我們必須改變債務的軌跡。」他建議美國政府應重新考慮對私募基金經理「附帶權益」（Carried Interest）的稅收優惠，強調「我們絕對應該課稅」。
戴蒙的警告也獲得高盛總裁沃爾德倫（John Waldron）呼應。沃爾德倫於日前的伯恩斯坦會議上指出，不斷膨脹的赤字與借貸需求，是當前美國經濟的最大系統性風險，「我們正面臨結構性高利率時代，這將對資本成本與實體經濟造成根本壓力。」
貝森特：絕不違約
面對批評聲浪，美國財長貝森特（Scott Bessent）日前在CBS專訪中表示，美國「永遠不會違約」，政府目標是在2028年前讓美國財政重回「非常健康」狀態。財政部亦對外強調，赤字未來兩年將逐步下降。
不過貝森特亦在5月曾於眾院承認，美國正走在「不可持續的債務軌道上」。他補充，目前補充槓桿率（SLR）改革正在聯準會、貨幣監理署（OCC）與聯邦存款保險公司（FDIC）之間快速推進，預期今年夏季將看到具體進展，藉此回應金融業對監管調整的呼聲。
綜觀而言，美國國債市場正處於歷史性轉折點，市場正等待特朗普政府與國會能否端出具體調控方案，回應來自金融業、評級機構與投資人的多重壓力。若無及時回應，這場「可能六年也可能六個月」的債市危機，恐將比想像中更早到來。 （編輯部）
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