美股科技板塊有望再迎上漲動能

瑞銀（UBS）最新報告指出，隨著人工智能（AI）技術採用率加速成長並進入貨幣化階段，預料軟件與互聯網企業將成為AI新一輪升勢的主要受益者。瑞銀策略師認為，AI的普及與實際商業應用將成為推動股價表現的核心動能，並建議投資者將AI作為科技持倉的戰略性主軸。瑞銀報告指出，軟件與互聯網企業將成為AI新一輪升勢的主要受益者。 （AI生成圖片）

根據美國人口普查局的調查，美國企業使用AI的比例已由2024年第三季的5.7%，增長至2025年第二季的9.2%，瑞銀預期年內將突破10%。相較之下，電子商務達成同樣滲透率共花了24年。部分行業如計算、網路搜尋及媒體板塊的AI採用率甚至已達25%至30%。

瑞銀指出，儘管增長迅猛，但AI主題仍處發展初期，未來仍有顯著擴展空間。報告建議，投資者應從AI的三個層面進行多元配置，包括提供基礎技術的「賦能層」、專注算法與數據處理的「智能層」，以及開發實際應用的「應用層」。其中，貨幣化進展將最有利於應用與智能層，軟件與互聯網公司因更偏向該兩層而具更大潛力，相比之下，半導體等賦能層企業則因受產業週期影響而較波動。

宏觀經濟仍構成潛在風險

瑞銀亦調整其AI投資組合，將賦能層比重由去年50-60%降至40-50%，應用層則由20-30%提升至30-40%，智能層則維持在15-20%。此外，瑞銀亦看好私人市場中的機會，指出風投基金聚焦尚未盈利但極具創新性的AI初創公司，私募股權則投向具穩定營收的成熟企業，實物資產基金則投資於支持AI運行的數據中心、雲端基礎設施與電力系統。

儘管AI題材前景亮眼，但宏觀經濟與政策變數仍構成潛在風險。瑞銀報告特別提及美國關稅政策的不確定性對信心數據與實體經濟造成影響。報告指出，美國企業與消費者信心自年初以來明顯下滑，其中企業信心年內下跌近兩個標準差，反映出第四季樂觀預期的逆轉。而即便美國已逐步調整對中國的關稅措施，企業信心依然較年初低約1.5個標準差。

在全球層面，硬數據與軟數據的差距亦達27 年來最大。截至4月，全球實體經濟增長中位數為3.6%，而軟數據反映僅為1.3%。即使5月軟數據略為改善至1.65%，兩者仍存巨大落差。瑞銀分析，這種落差可能與企業提前採購以應對關稅上升有關，但當提前採購消退後，硬數據或將進一步走弱。

採取「槓鈴式策略」

報告亦指出，新興市場消費者信心在年內持續改善，與發達市場形成鮮明對比，但其製造業PMI下滑幅度卻高於已開發國家，顯示全球經濟表現仍面臨多重挑戰。

總體而言，瑞銀建議投資者採取「槓鈴式策略」，一方面布局成熟的AI領導股，另一方面也關注私人市場中的潛力標的，以兼顧創新與穩定性。不過，該行也提醒，私人市場投資風險較高，應審慎評估流動性、估值與法律責任等問題，並密切關注宏觀政策與全球貿易環境的發展。瑞銀建議投資者採取「 槓鈴式策略 」。（美聯社圖片）