佔政府經常性收入86.5%

澳門政府公布2025年上半年博彩稅收達452.6億澳門元（約56億美元），按年上升1%，突顯博彩業仍為特區財政的重要支柱。雖然行政當局因應行業趨勢下修全年博彩總收入（GGR）預測，但博彩稅仍佔政府上半年經常性收入達86.5%，成為撐起整體預算的關鍵來源。

根據財政局最新資料，2025年1至6月期間，澳門政府共收取博彩稅452.6億澳門元，較2024年同期增加1%。當中，6月份單月收稅達81.6億澳門元，較5月上升約12.2%，顯示博彩業表現持續改善。

根據澳門現行博彩制度，自2023年起施行的新一輪10年期博彩牌照規定，賭場毛收入的實際稅率約為40%。不過，由於稅項入帳通常較實際賭收延遲，兩者在時間上未能完全對應。

上半年政府收入523.4億元

雖然上半年表現穩健，政府仍於6月初宣布下調全年博彩總收入預測約5%，由原本估算的2,400億澳門元降至2,280億澳門元。立法會於上周三正式通過修訂2025年度財政預算案，將全年博彩稅收入預測由931.2億澳門元下調至885.6億，降幅為4.9%。

儘管有所下調，博彩稅仍為政府財政命脈。數據顯示，至6月底為止的半年內，政府總經常性收入為523.4億澳門元，博彩稅佔比高達86.5%。

次季賭收創疫情後新高

根據博監局數據，2025年上半年澳門整體賭場毛收入（GGR）達1,187.7億澳門元，按年增長4.4%。當中6月份GGR為210.6億澳門元，按年升19%，為疫情以來第二高的單月表現。

投資銀行花旗指出，第二季賭收合共611億澳門元，折合為疫情後最佳季度之一，並創下每日平均收入新高。花旗預計，博彩業界的EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）將按年增長3%，達到約20.5億美元。不過，貴賓業務增長大於預期，導致利潤率略受壓，行業整體EBITDA利潤率預計將下調60個基點至27.3%。

市場需求強勁

花旗分析師George Choi與Timothy Chau在報告中指出，近期多場高人氣演唱會吸引大量中場與貴賓玩家，雖推高賭收，卻改變收入結構，使毛利率略為下降。他們認為這並非來自六大博企推廣策略異動，而是市場本身的強勁需求。

在第二季市場佔有率方面，美高梅中國表現理想，市佔率按季上升0.9個百分點至16.8%；銀河娛樂上升0.6個百分點至20.3%。相反，澳博市佔率預料下降至12.3%。

就盈利表現而言，花旗預測新濠為最大贏家，其經調整物業EBITDA將按年升12%至3.38億美元，而銀河亦表現突出。

六大博企將於本月底起陸續公布2025年第二季度業績，屆時更多業界復甦與策略變動細節將得以揭示。 （編輯部）